1 —1997 年亚洲金融危机：一场遍及东南亚的金融风暴20 世纪 90 年代末期，正当很多人期冀着如何迎来一个新世纪、开启一个新千年的时候，一场猝不及防的金融危机悄然而至。亚洲金融危机自 1997 年爆发后，在不到两年的时间里，迅速从东南亚国家蔓延到东北亚地区，进而波及欧美和拉美等地，深刻影响了全球经济的发展。回顾这场金融危机，最初是从东南亚国家的货币危机开始的。作为危机最初发生国，泰国在 1997 年五六月间，因受国际金融投机家深度影响，本国货币泰铢的贬值压力持续增大，尽管政府动用40 亿美元干预外汇市场，但无济于事。及至 7 月 2 日，泰国宣布放弃实行多年的钉住美元的固定汇率制，转而实行浮动汇率制，其汇率水平完全取决于外汇市场供求。结果，泰铢当天兑换美元的汇率即下降 17%，外汇及金融市场一片混乱。在此影响下，东南亚国家货币贬值压力骤增。7 月 11 日，菲律宾继泰国之后，成为东南亚地区第二个实行浮动汇率制的国家，同日马来西亚也宣布实行浮动汇率，两国货币大幅贬值。马来西亚林吉特一度跌至建国 40 年来的最低点。7 月中旬，长期稳定的新加坡元也贬值下跌。8 月中旬，印度尼西亚宣布放弃钉住美元的固定汇率制，印度尼西亚盾随即大跌。此后，东南亚国家货币 2 —危机日益严重，并开始向中国台湾、韩国和日本等地蔓延。货币危机扩展到股票市场。8 月底，东南亚汇市和股市出现联动暴跌。到 9 月初，泰国、菲律宾和马来西亚股市跌幅均达三成以上，即便是波动较小的新加坡股市跌幅也达 18%。由于货币贬值及股市大跌，投资人损失惨重，资金纷纷撤出亚洲，进而加重了对股市的影响。10 月 27 日，道琼斯 30 种工业股票平均价格指数一路狂泻，出现历史最大跌幅，以至交易暂停。在东北亚地区，韩国股市亦大跌，并引发汇市下跌。11 月 17 日，韩国宣布放弃维持韩元兑美元汇率在 986:1 的原则，随着 1000 元心理大关的突破，韩元汇率在一个月内再跌 100%。韩元的大幅贬值，导致韩国短期外债高达 1100 亿美元，国际信用等级被调低，进而面临外债危机。同期，日本股市持续下跌，证券公司申请破产、银行宣布关门停业等频频发生，这进一步影响到与其经济关联密切的东南亚国家，致使这些国家汇市与股市再度大跌。1998 年 1 月，印度尼西亚盾跌 26%、股市跌 12%，新加坡、菲律宾、泰国、马来西亚等股市也大幅下挫，亚洲金融危机进入新一轮高潮。危机不断扩展蔓延，纽约、伦敦、法兰克福、巴黎和拉美国家也受到影响，股指纷纷下跌，直到国际社会出台诸多挽救措施，金融市场才总体趋于平稳。原因 3 —在金融危机的狂潮下，众多企业破产、数百万人失业，许多人财富蒸发，变得一贫如洗。其间，危机还深刻影响到一些国家的社会稳定以及政局稳定。随着形势的恶化，泰国政府被迫辞职，马来西亚、韩国和日本政界领导人宣布下台，在印度尼西亚则引发了大规模的社会骚乱。这场危机的爆发，原因是多方面的。最直接的便是国际金融投机家的炒作。当时，全球金融市场上约有 7 万亿美元的流资，国际炒家一旦发现哪个国家有利可图，会利用该国政策漏洞等，通过炒作冲击该国货币，以短期内获取暴利。危机最初发生国泰国的情况即如此。20 世纪 90 年代，为了吸引外资，泰国在金融体系尚未健全之前，便于 1992 年取消了资本市场管制，“金融自由化”使短期资金流动畅通无阻，为国际炒家攻击泰铢提供了可乘之机。与此同时，包括泰国在内的东南亚国家在力图保持经济高速增长势头下，普遍存在外债结构不合理等问题。这些国家大多实行钉住美元的固定汇率制。为了保持这一汇率制度，他们长期动用外汇储备弥补逆差，导致外债增加。在中短期债务较多的情况下，一旦外资流出超过外资流入，且外汇储备不足以弥补时，本国货币贬值便不可避免。多年累积的经济泡沫也被刺破了。由于短期资金大量涌入加之金融监管存在短板，造成资本市场严重失衡，大幅增加的货币供应进入不动产和股市后，推高资产价格 4 —的同时，降低了投资人长期投资的热情，并进一步引发短期投机行为和股市炒作，加剧推动了泡沫经济的形成。当金融危机来临，经济泡...
