[Table_yejiao1] 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer) [Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus 研究报告 Research Report 8 Jan 2024 全球能源战略 Global Energy Strategy 《2024 全球能源展望》；主题 10：关注全球石化/化肥企业的价值和原料成本优势 [Table_Info] 市盈率 P/E 股票名称 评级 目标价 2023E 2024E Albemarle Outperform 200.00 5.8 9.7 Array Tech. Outperform 25.00 16.0 13.4 Ballard Power Outperform 6.50 n.a. n.a. 布鲁姆能源 Outperform 28.00 n.a. 63.4 Clearway Energy Outperform 34.00 43.7 18.8 Enphase Energy Neutral 115.00 23.5 26.8 INPEX Outperform 2,700 7.1 6.4 利文特 Outperform 31.00 7.8 8.5 Lynas Rare Earth Outperform 12.00 30.7 12.6 MP Materials Outperform 45.00 50.3 31.9 Nextracker Outperform 54.00 19.8 17.1 普拉格能源 Neutral 5.00 n.a. n.a. SolarEgde Tech. Neutral 100.00 20.6 88.3 Vestas Wind Sys. Outperform 290.00 n.a. 39.5 JGC Holdings Outperform 2,386 12.2 11.1 RENOVA Neutral 1,450 7.6 21.7 资料来源： Factset, HTI 相关报告 《2024 全球能源展望》；主题 9：谨慎的炼油商（2023 年 1 月 4 日） 《2024 全球能源展望》；主题 8：稀土板块受挫，但基本面良好（2024 年 1 月 4日） 演讲：《2024 年全球能源展望：美国新能源将复苏，但需谨慎选择》（2024 年 1月 3 日） 《2024 全球能源展望》；主题 7：选购具有多年液化天然气建设周期优势的公司（2023 年 1 月 3 日） 《2024 全球能源展望》；主题 6：全球能源股价值凸显（2024 年 1 月 2 日） 《2024 全球能源展望》；主题 5：石油服务业再获丰收年（2023 年 12 月 19 日） 《2024 全球能源展望》；主题 4：电动汽车电池制造商的表现将优于稀土永磁制造商（2023 年 12 月 19 日） 《2024 全球能源展望》；主题 3：尽管价格上涨空间有限，但锂生产商仍具有良好价值（2023 年 12 月 18 日） 《2024 全球能源展望》；主题 2：买入优质风能股（2023 年 12 月 15 日） 《2024 全球能源展望》；主题 1：买入美新能源，但要精选（2023 年 12 月 14日） 2024 年，电动汽车电池成本可能会进一步下降；电动汽车电池制造商优先于稀土永磁制造商（2023 年 12 月 13 日） （本文为 2024 年 1 月 5 日英文版本的中文译本） 精选化工／化肥股 海通近期的《2024 全球能源展望》中，我们重点介绍了 2024 年全球传统能源（即化石燃料偏重）和全球新能源（即以可再生能源为主）板块的 10 个重点投资思路，其中第十个主题是精选化工／化肥个股，详见《2024 全球能源展望：美国新能源将复苏，但需谨慎选择》。 稳健的尿素价格：我们对全球尿素供需展望的分析表明，全球尿素稼动率变化有限。尽管我们承认需求风险，但供应链和劳动力瓶颈导致工厂推迟投产，能源成本上升导致工厂关闭或部分工厂运行率下降，这些都是 2024 年的供应风险。然而，随着中国政府要求一些化肥生产商在 9 月份暂停尿素出口，我们认为，2024 年中国对尿素出口禁令的进一步收紧，可能对中国以外的尿素价格前景产生利好。我们对 2024 年全球尿素的预测是 400 美元／吨。 石化行业具有挑战性的一年：许多通用化学品价格仍低于历史平均水平，石脑油价格可能保持在高位，因此我们预计，除非终端用户（尤其是中国的终端用户）的需求有明显改善，否则石脑油裂解装置将迎来又一个充满挑战的一年。随着中国...
