立足全球资产，注重组合策略对抗不确定性 ——2024年金融工程投资策略 分析师：郑琳琳，执业证号：S1250522110001 联系人：盛宝丹/王天业/缪金瑾 西南证券研究发展中心 金工研究团队 2024年1月 前言 资产配置观点：从全球资产配置大类资产，在美国降息预期下，看多黄金、美股与美债；中长期建议上调对A股的配置，在中美利差收窄背景下，关注国内经济复苏和增量资金进度；债券在“宽财政+宽信用”背景下，利率上行风险有限，建议作为底仓配置；2024转债估值或将维持高位震荡。 策略观点：“红利+微盘”哑铃型策略仍然可以持续。红利策略作为“确定性”资产，2024年预期目标收益10%+；微盘策略作为“空间性”资产具有攻守兼备特征，筹码结构优质，我们认为在2024年依然存在相对优势。 行业配置：看多科技细分子赛道的反弹机会，以及出口链的战略机会。 组合策略：应对2024年市场的不确定性，如何构建组合策略达到目标预期收益至关重要。我们针对不同风险目标收益给予三种组合方案： 基于绝对收益角度，构建固收+红利低波+美股成长策略。 基于超越万得偏股混合基金指数（885001WI）角度，构建沪深300/红利+微盘股策略。 基于相对收益角度，构建出口链+科技的进攻型策略。 特色产品推荐：根据基金产品的特色，围绕半导体、人工智能+机器人、医药、全球配置产品、美元债基金，优选部分产品供投资人参考。 1 内容目录 1 2023年公募基金市场回顾 2 2024年全球资产配置展望 3 2024年A股权益行业配置展望 4 红利策略：稳稳地幸福 5 微盘股策略：攻守兼备不失效 6 2024年权益组合投资策略推荐与基金产品关注 2 内容目录 回顾2023年公募基金哪些亮点？ ——黑暗中仍有光明 3 2023年债券资产优于权益资产的整体表现。权益资产表现方面，2023年A股市场主要宽基指数出现不同程度下跌，2023年以来沪深300、中证500、上证50、创业板指、中小100、深圳成指跌幅超过10%，万得全A跌幅超6%。中证全债和中证国债均取得正收益。 万得普通股票型基金指数、偏股混合型基金指数跌幅大于沪深300；混合基金总指数、股票型基金总指数跌幅小于沪深300。 2023年，另类投资相关基金指数表现最好：QDII股票指数涨幅为10.39%，QDII另类投资指数涨幅8.11%。此外，股票型基金表现较差，偏股混合、 普通股票、灵活配置分别下跌13.52%、11.68%、9.08%。 2023年境外资产表现较好，标普500、纳斯达克、道琼斯工业指数涨幅分别24.23%、43.42%、13.70%；且QDII股票型、债券型基金指数均实现正收益，混合型基金指数收益2.54%。 数据来源：wind，西南证券整理，截止日期2023/12/31 2023年内股票指数与基金指数收益比较分析 股指 代码 年内涨跌幅（%） 基指 代码 年内涨跌幅（%） 万得全A 881001.WI -6.11 万得全基 885010.WI -5.14 上证指数 000001.SH -4.36 基金指数 000011.SH -6.76 深证成指 399001.SZ -14.30 混合型基金总指数 885013.WI -10.73 中小100 399005.SZ -18.94 股票型基金总指数 885012.WI -9.95 创业板指 399006.SZ -19.91 普通股票型基金指数 885000.WI -12.64 上证50 000016.SH -12.05 偏股混合型基金指数 885001.WI -14.48 沪深300 000300.SH -11.81 平衡混合型基金指数 885002.WI -8.53 中证500 000905.SH -8.21 偏债混合型基金指数 885003.WI -1.25 中证全债 h11001.CSI 5.16 债券型基金指数 885005.WI 2.76 中证国债 h11006.CSI 5.15 货币市场基金指数 885009.WI 1.90 标普500 SPX.GI 24.23 QDII股票型基金指数 885065.WI 10.39 纳斯达克 IXIC.GI 43.42 QDII债券型基金指数 885066.WI 2.01 道琼斯工业 DJI.GI 13.70 QDII混合型基金指数 885067.WI -2.54 2023年开放式基金收益表现（%） 2023年股票与基金年内市场行情：QDII、债券类资产表现较好 -13.52 -11.68 -9.08 -6.24 -2.54 -0.96 0.57 1.91 2.01 3.27 3.46 3.61 6.77 8.11 10.39 -15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.00偏股混合 普通股票 灵活配置 平衡混合 QD...
