1 宏观与金融衍生品分册 2024 年中国期货期权市场年度报告 全球宏观：海天秋雾暗乘槎 风响空山浪卷沙 ——2024 年全球宏观经济展望 稀贵金属研究中心 王骏 Z0002612 史家亮 Z0016243 ➢ 摘要： 2024 年，地缘政治局势与美欧利率维持高位的冲击继续显现，美欧经济增长动力不足，经济增速持续下滑态势持续，下半年则随着地缘政治局势好转和政策逐步转向宽松等因素影响，出现触底复苏走势。美欧货币政策逐步转向宽松，或将于年中前后开始降息并在半年延续降息安排。 美元指数和美债收益率进入下行区间，预计将会进一步走弱，美元指数不排除跌至90 附近可能，美债收益率则会持续走弱，不排除跌至 3%附近可能，对大类资产形成利好影响。人民币则会进入升值阶段，预计将会持续走升，使得国内商品表现弱于国际商品表现表现。 在经济先弱后强、政策转向宽松、美元美债下行以及人民币升值等宏观经济预期下，美国债市表现会比较强，国内债市表现会偏弱，贵金属表现较强，风险类商品或呈现先弱后强走势。 2 宏观与金融衍生品分册 2024 年中国期货期权市场年度报告 目 录 第一部分 欧洲经济或陷入衰退 美国经济偏下行 ...................................................................................... 3 第二部分 美联储本轮加息周期已结束 年中前后将开启降息周期 ......................................................... 6 第三部分 美债收益率高位回落 整体偏下行 ........................................................................................... 10 第四部分 美元指数历史长期走势与 2024 年走势分析 ......................................................................... 13 一、美元指数长期走势分析 ................................................................................................................ 13 二、美元指数进入下行周期 ................................................................................................................ 17 第五部分 BDI 历史长期走势与 2023 年走势分析 .................................................................................. 19 第六部分 CRB 指数历史长期走势与 2023 年走势分析 ........................................................................ 20 第七部分 非美货币或延续偏强走势 .......................................................................................................... 23 一、欧元/美元重心或将继续上移 ...................................................................................................... 23 二、英镑/美元重心将会继续上移 ...................................................................................................... 25 三、日本央行逐步退出负利率政策 美元/日元将会持续走低 ...................................................... 27 四、经济政策支撑下 人民币将会延续升值走势 ............................................................................. 28 第八部分 全球宏观预期下大类资产走势分析 ......................................................................................... 31 3 宏观与金融衍生品分册 2024 年中国期货期权市场年度报告 第一部分 欧洲经济或陷入衰退 美国经济偏下行 图 1 官方和非官方组织对主要经济体 2023 和 2024 年经济预期统计 数据来源：Wind、方正中期研究院 2022-2023 年，通胀高企增加生产生活成本，美欧货币政策持续收紧，在抑制通胀的同时对经济产生负面影响，叠加地缘政治、能源危机、内生经济增长动力不足等因素影响，全球经济持续下行。欧洲经济四季度至 2024 年初陷入衰退的可能性依然较大，2024 年二三季度或开始复苏；美国二三季度经济表现意外强劲，经济软着陆预期有所升...
