1y建筑材料报告日期：2024 年 1 月 18 日摘要：2023 年密集出台的地产及基建利好政策有望带动建材行业需求改善，建材板块估值修复可期，维持建材行业“推荐”评级。水泥行业：2023 年水泥行业遭遇了严重的挑战，房地产行业仍处于调整阶段，拖累水泥需求，全年水泥需求总量呈下降趋势。2023 年地产及基建利好政策频发，有望带动水泥行业需求修复，关注水泥龙头上峰水泥（000672.SZ）、海螺水泥（600585.SH）、天山股份（000877.SZ）。玻璃行业：需求方面，受益于“保交楼”政策，2023 年 1-12 月全国房屋竣工面积累计同比增长 15.8%，需求有所改善。中长期来看，受地产利好政策影响，玻璃需求有望修复，但受浮法玻璃产能过剩，地产销售规模下滑影响，浮法玻璃价格上涨幅度有限。个股方面关注行业龙头旗滨集团（601636.SH），金晶科技（600586.SH）的阶段性机会。玻璃纤维：从行业供需格局来看，虽然新能源汽车及风电端玻纤需求有所增长，但是出口及传统建筑领域玻纤需求下滑明显，导致玻纤需求不足，叠加供给端新产能释放，致使 2023 年玻纤价格低位运行。展望 2024 年，新能源汽车及风电需求仍然对玻纤需求有支撑，地产及基建政策持续释放有望带动建筑领域玻纤需求改善，玻纤价格有望企稳，个股方面关注行业龙头中国巨石（600176.SH）、中材科技（002080.SZ）。消费建材：受地产行业风险影响，行业内企业加速出清，集中度提升。龙头企业积极推动渠道变革，行业盈利能力及盈利质量有望改善。个股方面（1）防水：关注行业龙头东方雨虹（002271.SZ）；（2）管材：关注行业龙头伟星新材（002372.SZ）、港股中国联塑（2128.HK）；（3）涂料：关注行业龙头三棵树（603737.SH）、亚士创能（603737.SH）。风险提示：宏观环境出现不利变化；所引用数据来源发布错误数据；基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期；重点关注公司业绩不达预期；房地产宽松政策不及预期。华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势相对沪深 300 走势 2024/1/17表现1m3m12m建筑材料-3.0-12.1-30.9沪深 300-3.4-9.5-22.8研究员：彭棋执业证书编号：S0230523080002邮箱：pengq@hlzqgs.com相关阅读请认真阅读文后免责条款证券研究报告2023 年国民经济回升向好，2024 年关注开工端建材机会———建筑材料行业月报行业研究报告2请认真阅读文后免责条款1 水泥：关注地产基建利好政策带来的需求修复根据国家统计局数据，2023 年 1-12 月全国水泥累计产量 20.23 亿吨，同比下降 0.7%。其中，12 月单月产量 1.58 亿吨，国家统计局口径同比下降 0.9%。2023年水泥行业遭遇了严重的挑战，房地产行业仍处于调整阶段，拖累水泥需求，全年水泥需求总量呈下降趋势。下游需求角度看，2023 年 1-12 月固投（不含农户）同比增长 3%。地产方面，房地产开发投资 2023 年 1-12月累计同比减少 9.6%；分地区看，东部地区降幅较小，为 5.3%。12 月单月来看，东部地区同比下滑 7.83%，中部地区同比下滑 31.96%，西部地区同比下滑 61.06%；房屋新开工面积累计同比下滑 20.40%，2023 年 1-12 月累计增速环比降幅缩小 0.8 个百分点。2023 年 1-12 月施工累计同比下滑 7.2%，累计增速环比持平；从新开工、施工角度看，地产端水泥需求承压。2023 年 1-12 月份，基础设施投资增速总体呈下滑趋势。基建投资不含电力口径同比提升 5.9%，增速环比提升 0.1 个百分点，铁路运输业投资同比增长 25.2%，道路运输业投资同比下滑 0.7%。图 1：固投完成额及同比图 2：房地产开发投资完成额及同比资料来源：Wind，华龙证券研究所资料来源：Wind，华龙证券研究所行业研究报告3请认真阅读文后免责条款图 3：房屋新开工面积累计同比(%)图 4：基建投资（不含电力）累计同比(%)资料来源：Wind，华龙证券研究所资料来源：Wind，华龙证券研究所据数字水泥网信息，2023 年 12 月中下旬，受大范围雨雪天气影响，国内水泥市场需求减弱。价格方面，尽管市场需求因极端天气影响下滑较为明显，但受益于各地企业执行错峰生产，供给端收缩，水泥价格暂未出现大幅回落，小幅...
