院线电影从修复到新增可期2024年春节档展望证 券 研 究 报 告投资评级： （ ）报告日期：行业推荐维持2024年01月15日◼分析师：朱珠◼SAC编号：S1050521110001专题报告2投 资 要 点2024年春节档票房有望新增：2024年春季档已定档6部，常态基数下，2024年春节档票房市场有望新增；企业端，竞争格局持续，院线三剑客万达电影、横店影视、博纳影业积极探索业务新增量，叠加虚拟拍摄、AI/MR赋能内容与线下体验，2024年院线电影板块仍可期。院线电影短中长期如何看？院线电影市场，供给创造需求的行业，短期看单片定档带来的情绪热度，中期看单银幕产出拐点，可关注受益于整体内容β回暖后的院线板块（横店影视、博纳影业、万达电影等），内容供给α助力弹性如华策影视、光线传媒、华强方特、中国电影、中国儒意、猫眼、欢喜传媒等后续产品进展，长期看文化强国、电影强国下，具品牌的电影院线公司再下一城，市占率的持续提升。诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明公司及盈利预测3资料来源：wind、华鑫证券研究 （注：未评级盈利预测取自万得一致预期）公司代码名称2024-01-12股价EPSPE投资评级20222023E2024E20222023E2024E603103.SH横店影视17.63-0.500.460.57-35.2638.3330.93买入300133.SZ华策影视5.490.210.270.3226.1420.3317.16买入001330.SZ博纳影业7.17-0.050.220.36-141.0032.5919.92买入300251.SZ光线传媒8.29-0.240.220.36-34.5437.6823.03未评级002739.SZ万达电影12.54-0.880.560.76-14.2522.3916.50未评级诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明4风 险 提 示推荐公司业绩不及预期的风险、行业竞争风险、编播政策变化风险、影视作品进展不及预期以及未获备案风险电影等项目延期上映导致业绩波动风险、影院运营不及预期的风险、房屋租赁到期的风险、新增折旧影响公司盈利能力的风险突发公共卫生事件的风险、宏观经济波动的风险等诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明目 录CONTENTS2. 2024年春节档展望3. 投资策略1. 历年春节档概述5诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明01 历年春季档概述7春节档全年占比看，从2013年的3.6%提升至2022年的20.2%，春节档是较为重要档期之一，也有利于提振企业业绩；春节档返乡驱动下沉市场观影增量。纵观2018年至2023年，二线及四线观影人次占比均超30%，春节期间，返乡驱动观影需求下沉，横店影视等较早在下沉市场已布局的电影院线公司相对受益2023年春节档女性购票用户占比62%，女性用户是电影市场主力；2023年春节档单均购票张数2.02张，多人观影占比提升（从2018年的14%提升至2023年的22%），凸显春节期间，观影带动“合家欢”的家庭聚会、社交等属性。总票房收入核心是人次与票价的乘数，人次提升核心是优质内容供给，从《满江红》到《流量地球2》再到《熊出没》系列，内容供给相对多元，喜剧迎合春节氛围外，2023年春节档6部影片覆盖11种题材，悬疑、科幻相对差异性内容同样获得高热度口碑。春节档全年看相对重要，返乡带来观影在下沉女性用户观影持续提升 合家欢家庭聚会驱动观影社交属性春节档喜剧占优 但内容多元更利于激发需求1、历年春节档概要诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明81.1 历年春节档概述： 2023年春节档同比增13% 全年占比12.4%◼2023年春节档票房（不含服务费）62亿元 （同比增加13% 春节档全年占比12.4%）➢纵观2013年至2023年，全国春节档（不含服务费）票房从2013年的8亿元增加至2023年62亿元，春节档票房峰值为2021年的72亿元，2023年春节档票房同比实现13%增速，但，尚未超过2021年的峰值；影片端，《满江红》《流浪地球2》《熊出没伴我熊芯》TOP3春节档票房占比81.3%；➢春节档全年占比看，从2013年3.6%提升至2022年的20.2%，2023年春节档全年占比12.4%，疫情前，春节档全年占比（2018年至2019年在9.7%、9.3%），疫情后，春节档全年占比（2021年至2022年16.7%、20.2%）；全年档期中，春节档是较为重要档期之一，也有利于提振企业业绩。资料来源：猫眼专业app，华鑫证券研究 诚信、专业、稳健、高效请阅读最后...
