1光 大 证 券 2 0 2 0 年 半 年 度 业 绩E V E R B R I G H TS E C U R I T I E S1 2 月 经 济 数 据 点 评2 0 2 4 年 1 月 1 7 日p 2要 点中国第四季度GDP同比 5.2%，预期 5.3%，前值 4.9%。中国一至四季度GDP同比 5.2%，符合市场预期。 2023年餐饮消费是农产品需求的亮点，但是企业餐饮收入和粮油、食品类商品零售同比增速出现了明显分化，表明虽然餐饮消费有明显的增长， 但是随着囤货需求锐减，农产品家庭消费偏弱，拖累农产品需求表现。随着可支配收入的渐进修复，以及消费信心的恢复，消费潜力有望进一步释放。中央经济工作会议强调“要把恢复和扩大消费摆在优先位置。增强消费能力，改善消费条件，创新消费场景。” 相关政策的出台值得密切关注。 2023年固定资产投资增速降速，2023年1-12月城镇固定资产投资同比 3%，相较于2022年增速降低2.1个百分点。除去房地产投资的拖累，基建和制造业投资对固定资产投资的拉动率均要超过2019年水平。2024年固定资产投资依旧在经济中发挥压舱石的作用，具体来看：化债背景下基建总量保持韧性、实施主体和投资结构表现分化，中央为建设和支出主体，或通过特别国债支出的领域的基建建设可能会偏强，铁路建设强度可能会好于公路，水利投资可能会好于设施管理业投资，预估2024年基建增速5%；房地产“三大工程”有利于盘活利用闲置土地和房屋，对当前“稳房价、稳预期”有一定的积极作用。预估保障性住房和城中村改造合计年投资额1万亿元，拉动房地产投资8%左右。“三大工程”投资将对冲周期性投资下行，预估2024年房地产投资增速-2%。制造业产能过剩、利润低迷，投资可能降速，预估2024年投资增速4.5%左右。12月经济数据点评p 3宏观经济数据总览图表1：宏观经济数据总览资料来源：Wind，光大期货研究所2023-122023-112023-102023-092023-082023-072023-062023-052023-042023-032023-022023-012022-12GDP（%）当季5.204.906.304.502.90工业增加值（%）当月6.806.604.604.504.503.704.403.505.603.902.401.30社零（%）当月7.4010.107.605.504.602.503.1012.7018.4010.603.50-1.80固定资产投资（%） 当月2.202.402.202.602.302.503.202.503.654.705.503.20当月8.207.106.207.807.004.206.005.105.302.3713.207.40当月6.804.903.704.604.004.606.404.907.908.669.0014.30当月-24.00-18.10-16.70-18.70-19.00-17.80-20.60-21.50-16.20-7.24-5.70-12.20出口（%）当月2.300.50-6.40-6.20-8.80-14.50-12.40-7.508.5014.80-7.10-9.90CPI（%）当月0.30-0.50-0.200.000.10-0.300.000.200.100.701.002.101.80PPI（%）当月2.70-3.00-2.60-2.50-3.00-4.40-5.40-4.60-3.60-2.50-1.40-0.80-0.70社融（%）9.509.409.309.009.008.909.009.5010.0010.009.909.409.60人民币贷款（%）10.4010.7010.7010.7010.9011.0011.2011.3011.7011.7011.5011.1010.90M1（%）1.301.301.902.102.202.303.104.705.305.105.806.703.70M2（%）9.7010.0010.3010.3010.6010.7011.3011.6012.4012.7012.9012.6011.80宏观指标制造业投资（%）基建投资（%）房地产投资（%）p 4一、1-12月经济数据p 5社融信贷大超预期图表：GDP当季同比（单位：%）资料来源：Wind，光大期货研究所图表：分产业GDP两年平均同比增速（单位：%）资料来源：Wind，光大期货研究所中国第四季度GDP同比 5.2%，预期 5.3%，前值 4.9%。中国一至四季度GDP同比 5.2%，符合市场预期。中国第三季度GDP同比4.9%，前三季度GDP同比增长5.2%5.344.800.403.902.904.506.304.905.2001234567GDP:不变价:当季同比-4-202468GDP:不变价:第一产业:当季同比GDP:不变价:第二产业:当季同比GDP:不变价:第三产业:当季同比8.00 1.87 -14.90 1.50 7.30 24.50 -0.90 29.60 发电量产量:原煤产量:粗钢产量:钢材产量:十种金属产量:汽车产量:水泥产量:手机2023-122023-112022-12p 6中国12月规模以上工业增加值同比增长6.6%，制造业增长6.7%图表：工业增加值当月同比（单位：%）资料来源：Wind，光大期货研究所-2.90 0.70 3.90 3.80 4.20 6.30 5.00 2.20 1...
