证券研究报告·金融工程·金工定期报告 东吴证券研究所 1 / 11 请务必阅读正文之后的免责声明部分 金工定期报告 20240102 换手率变化率 PctTurn20 因子绩效月报20231229 2024 年 01 月 02 日 证券分析师 高子剑 执业证书：S0600518010001 021-60199793 gaozj@dwzq.com.cn 研究助理 凌志杰 执业证书：S0600123040053 lingzhj@dwzq.com.cn 相关研究 《“技术分析拥抱选股因子”系列研究（三）：改进 STR—— 量价 配 合 视 角 下 的 新 换 手 率 因子 》 2020-11-30 《换手率变化率 PctTurn20 因子绩效月报 20231130 》 2023-12-01 [Table_Tag] [Table_Summary] 报告要点 ◼ 量稳换手率变化率 PctTurn20 因子多空对冲绩效（全市场）：2006 年 1月至今，换手率变化率因子 PctTurn20 在全体 A 股中，10 分组多空对冲的年化收益为 17.37%，年化波动为 12.49%，信息比率为 1.39，月度胜率为 68.40%，最大回撤为 20.89%。 ◼ 12 月份 PctTurn20 因子收益统计：在全体 A 股中，12 月份换手率变化率因子 PctTurn20 的 10 分组多头组合的收益率为-2.54%，10 分组空头组合的收益率为-2.11%，10 分组多空对冲的收益率为-0.43%。 ◼ 换手率变化率 PctTurn20 因子选股模型简介：相比于“量的绝对数值”，“量的相对变化”更具有参考价值。我们构造换手率变化率因子PctTurn20。在回测期 2006/01/01-2020/09/30 内，以全体 A 股为研究样本，PctTurn20 因子的月度 IC 均值为-0.043，年化 ICIR 为-2.09。10 分组多空对冲的年化收益为23.39%，年化波动为11.07%，信息比率为2.11，月度胜率为 75.57%，最大回撤为 16.88%。另外，在剔除了市场常用风格和行业的干扰后，纯净 PctTurn20 因子仍然具备一定的选股能力。 ◼ 风险提示：本报告所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化；单因子的收益可能存在较大波动，实际应用需结合资金管理、风险控制等方法。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 金工定期报告 东吴证券研究所 2 / 11 内容目录 1. 换手率变化率 PctTurn20 因子绩效回顾 .......................................................................................... 4 2. 附录：选股因子模型简介 .................................................................................................................. 6 2.1. 换手率的变化率 PctTurn20 ....................................................................................................... 6 2.2. 纯净新因子的表现..................................................................................................................... 8 2.3. 新因子参数敏感性..................................................................................................................... 9 3. 风险提示 ............................................................................................................................................ 10 请务必阅读正文之后的免责声明部分 金工定期报告 东吴证券研究所 3 / 11 图表目录 图 1： 换手率变化率 PctTurn20 因子 10 分组及多空对冲净值走势（2006/01-2023/12） .............. 4 图 2： 换手率变化率 PctTurn20 因子多头净值 12 月走势 .................................................................. 5 图 3： 换手率变化率 PctTurn20 因子的构造方法 ................................................................................ 6 图 4： 换手率变化率 PctTurn20 因子的 10 分组及多空对冲净值走势 .............................................. 7 图 5： 纯净 PctTurn20 因子的 10 分组回测及多空对冲净值走势 ...................................................... 9 表 1： 换手率变化率 PctTurn20 因...
