川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 1/13 ❖ 2023 年 12 月市场表现回顾 本月，上证指数下跌 1.81%，深证成指下跌 2.08%，创业板指下跌 1.62%，沪深 300 下跌 1.86%。申万一级指数中，共 6 只指数上涨，25 只指数下跌，其中有色金属领涨，涨幅为 2.28%，房地产领跌，跌幅为-6.37%。本月，申万电力设备指数上涨 0.24%，在 31 只指数中排名第 5。 本月，电力设备各子板块跌多涨少，子板块中光伏设备、电网设备收涨，涨幅分别为5.00%、0.96%；风电设备领跌，跌幅为 2.75%，其余板块按跌幅依次为电池、其他电源设备、电机，跌幅分别为 1.10%、1.80%、2.64%。本月申万光伏设备指数涨跌幅较上月上升 11.61 个百分点，跑赢沪深 300 指数 6.86 个百分点，跑赢申万电力设备指数 4.76个百分点。 ❖ 2023 年 12 月核心观点 行业供需两端持续改善，重视底部行情。本月以来，行业供需两端逐渐修复，国内需求方面，国家能源局统计数据显示 11 月光伏新增装机超出预期，同比增长达 185.27%，同时中国光伏行业协会年内二次上调我国光伏新增装机预测，进一步释放光伏需求提振的积极信号，而国外需求方面，根据海关总署的出口数据显示，我国光伏出口跌幅缩窄，其中逆变器出口由跌转正，国外需求正逐渐回暖；供给端方面，今年以来随着产业各环节价格大幅调整，供给侧部分落后产能开始出清，同时各公司公告显示，部分硅料、硅片环节新产能投放开始放缓，电池片、组件产能爬坡，供给端结构优化有望进一步缓解行业供需错配格局，促进行业良性竞争。建议关注股价与业绩严重背离、成本控制能力较好，一体化布局的优质企业如天合光能、晶科能源、隆基绿能、通威股份、阿特斯。 ❖ 产业链价格（截至 2023.12.27） 主材 价格 涨跌幅 主材 价格 涨跌幅 多晶硅料致密料（元/千克） 65 0.0% 组件（元/瓦） P-182（单） 0.95 -5.9% 硅片（元/片） P-182 2.00 -13.0% P-210（单） 0.98 -6.7% P-210 3.00 -9.1% P-182（双） 0.97 -5.8% N-182 2.20 -7.6% P-210（双） 1.00 -6.5% N-210 3.25 -4.4% TOPCon-182 1.02 -5.56% 电池片（元/瓦） P-182 0.36 -14.3% HJT-210 1.25 -6.02% P-210 0.37 -36.2% N-182 0.47 -6.0% ❖ 风险提示：光伏装机不及预期，产能过剩，上游价格变化，新技术研发不及预期 行业供需两端持续改善，重视底部行情 —光伏行业二零二三年十二月月报 所属部门：行业公司部 分析师：孙灿 报告类别：行业研究报告 执业证书：S1100517100001 报告时间：2024 年 1 月 2 日 联系方式：suncan@cczq.com 北京：东城区建国门内大街 28 号民生金融中心 A 座 6 层，100005 上海：陆家嘴环路 1000 号恒生大厦 11 楼，200120 深圳：福田区福华一路 6 号免税商务大厦 32 层，518000 成都：高新区交子大道 177 号中海国际中心 B 座 17 楼，610041 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 2/13 正文目录 一、 月度投资观点 ....................................................... 4 二、 光伏板块 2023 年 12 月概览 ........................................... 4 2.1 市场行情：本月大盘指数走弱，电力设备指数逆市上涨 .................... 4 2.2 光伏板块：光伏设备现反弹行情，个股涨多跌少 .......................... 5 三、 产业链价格数据 ..................................................... 6 3.1 硅料硅片 ............................................................ 6 3.2 电池片 .............................................................. 7 3.3 组件 ................................................................ 8 四、 本月行业资讯 ....................................................... 8 五、 重点公司动态 ...................................................... 10 风险提示 .....
