电力设备 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 15 电力设备 2024 年 01 月 04 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《多区域多场景储能需求持续释放，重视结构性机会—储能行业 2024 年度投资策略》-2023.12.30 《电动汽车无线充电产业化进程加速—行业点评报告》-2023.12.25 《“红海事件”带来能源供应短缺担忧，推荐欧洲光储板块—行业点评报告》-2023.12.23 多重积极因素累积，便携式储能行业拐点已至 ——行业点评报告 殷晟路（分析师） 鞠爽（联系人） yinshenglu@kysec.cn 证书编号：S0790522080001 jushuang@kysec.cn 证书编号：S0790122070070 多重积极因素积累，便携式储能行业拐点已至 2023 年便携式储能消费需求受美联储持续加息、欧洲库存高企等多重不利因素影响，便携式储能产品相比 2022 年出现了一定幅度的下滑。同时，受此前行业高增长预期影响，行业新进入者持续增长，2023 年行业竞争持续激烈，其他品牌销售收入占比由 2022 年的 31%提升至 2023H1 的 41%，行业竞争持续加剧，多数头部企业份额均实现一定程度的下滑。不过随着美联储降息预期强化叠加欧洲市场库存持续去化，全球便携式储能需求有望恢复平稳同时在供给端随着外部融资环境收紧，部分行业新进入者竞争策略有望收紧，便携式储能行业从供需两端均将迎来行业拐点。头部企业凭借资金优势、此前积累的品牌与渠道优势其市占率有望逐步提升。受益标的头部便携式储能企业华宝新能，利用原本发电机销售渠道的企业神驰机电，具备丰富消费电子类产品销售经验的企业安克创新。 供需两难，2023 年便携式储能行业出现显著下滑 需求端，受美联储持续加息影响，便携式储能主力消费市场美国、日本等地需求均出现一定程度的下滑。同时受能源危机影响库存积压问题严重的欧洲市场在2023 年持续去库，2023 前三季度行业需求受到了较大程度的抑制。同时在供给端，受行业高增长吸引，2023 年行业新进入者持续增长同时头部企业也陆续通过扩大营销投入的方式抢占市场份额，行业竞争持续白热化，行业整体盈利能力被显著压缩。整体供需两难背景下，头部便携式储能企业也承受了较大压力。 不利因素淡化，便携式储能行业有望迎来拐点 伴随美联储降息预期强化、欧洲去库持续消化与美国加州等地对柴油机产品禁售带来的便携式储能替代需求，便携式储能行业需求有望触底回升，到 2026 年行业市场空间有望超 250 亿美元，2023-2026 年三年复合增速有望达 38.8%。同时在供给端，随着外部融资环境收紧及销售渠道拓展，行业准入壁垒有望进一步抬升。头部企业在线下、线上多渠道拓展优势有望进一步凸显，行业格局有望再次由分散走向集中。长期来看，便携式储能产品在户外与应急备电渗透率仍具备大幅提升空间，到 2026 年户外与应急备电场景便携式储能产品渗透分别有望达15.9%与 19.4%。头部具备品牌效应与渠道优势的便携式储能企业有望实现业绩稳步提升。 受益标的 随着便携式储能行业需求复苏、原材料价格下降与竞争趋缓，预计行业整体盈利水平将有所修复。受益标的销售渠道布局领先的头部便携式储能企业华宝新能，利用原本发电机销售渠道的企业神驰机电，具备丰富消费电子类产品销售经验的企业安克创新。 风险提示：便携式储能产品需求不及预期；行业竞争格局持续恶化。 -36%-24%-12%0%12%24%2023-012023-052023-09电力设备沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业点评报告 行业研究 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 15 目 录 1、 多因素影响，2023 年便携式储能行业供需两难 .................................................................................................................... 4 1.1、 加息叠加电价走低，海外需求持续萎靡 ...................................................................................................................... 4 1.2、 2023 年行业竞争加剧，其他品牌份额持续增加 ..................................
