电池 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 18 电池 2024 年 01 月 02 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《德国因 B 端补贴取消影响销量同比下降，意大利、法国等国增长接力—欧洲 10 月新能源车销量点评》-2023.11.21 《10 月国内电动车销量点评：新能源车销量 95.6 万辆，再创新高—行业点评报告》-2023.11.21 《消费电池需求有望迎来复苏—行业点评报告》-2023.11.8 欧洲 2024 年新车迭代，2025 年有望加速放量 ——行业深度报告 殷晟路（分析师） 李林容（联系人） yinshenglu@kysec.cn 证书编号：S0790522080001 lilinrong@kysec.cn 证书编号：S0790122080001 平台：欧洲各汽车集团新一代纯电平台将在 2024-2025 年密集导入 2024 年起奔驰 MMA、保时捷 J1、奥迪 PPE、Stellantis STLA Medium、特斯拉第三代车型平台的陆续导入，针对前期油电混用平台及纯电通用型平台在车型空间及电池结合上进一步优化，对适用的电池模块标准化降本，同时导入了 800V快充进一步提升充电速度，产品性价比有望进一步提升。 车型：800V 快充成主旋律，国内新能源车持续输出欧洲 随着特斯拉的最大充电功率迭代到 170KW 以及现代、奥迪、国内新势力陆续采用 800V 高压快充技术，2024 年欧洲新车型在充电速度上进行了新一轮迭代，除丰田雷诺等部分车型外最大充电功率都超过了 100KW，将充电时间控制在半小时以内。比亚迪、上汽等国内车企加速了海外车型的推广进程，2023 下半年起比亚迪将在欧洲新上海豹、宋 PLUS 冠军版两款重磅车型，上汽名爵推出Cyberster（皮卡车）、MG4 XPower（轿车），由于国内新能源车产业链成熟度高，成本低，国内品牌车型售价在同性能条件下具备明显优势，有望实现热销。 补贴：2024 年德国电动车购买补贴取消，法国针对中国生产车型取消补贴 德国：德国经济部长于 12 月 13 日宣布取消电动汽车购买补贴，12 月 17 日实行，但德国仍然对 2025 年 12 月 31 日前注册的纯电动汽车和氢燃料电池汽车提供 10 年税费减免。 法国：12 月 15 日起，法国补贴新规落地，Dacia Spring、Model 3、MG4、比亚迪 Atto 3 等多款热销车型由于在中国制造涉及物流碳排放问题被排除在外。 销量展望：我们预计 2024 年欧洲电动车销量 360 万辆，2025 年 570 万台 2024年：考虑德法补贴政策调整影响，我们预计2024年插混销量有望从2023年的 100 万辆增长至 110 万辆，纯电销量从 2023 年的 200 万辆增长至 250万辆，电动车合计销量 360 万辆，同比增长 20.0%。 2025 年：2025 年起欧盟乘用车平均碳排放目标下降至 80.75g/km，我们测算要达到碳排放目标 2025 年电动车销量需要达到约 570 万辆，同比增长59%。 2025 年欧洲电动车大年，关注出海布局领先企业。受益标的：（1）锂电池：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、欣旺达、国轩高科、孚能科技；（2）锂电材料：恩捷股份、星源材质、天赐材料、新宙邦、湖南裕能、德方纳米、璞泰来、尚太科技、华友钴业、当升科技、容百科技、厦钨新能、长远锂科。 风险提示：新能源车销量不及预期风险，竞争加剧导致盈利能力下降风险。 -43%-29%-14%0%14%29%2022-122023-042023-08电池沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业深度报告 行业研究 行业深度报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 18 内容目录 1、 新车型：欧洲各集团电动车型迭代加速，2024 年多个车型外观内饰、三电性能改善明显 ............................................ 3 2、 新平台：各车企陆续导入新一代纯电平台，电动化转型规划明确 ..................................................................................... 8 3、 2024 年德国补贴取消，2025 年碳排放要求趋紧有望成为新能源车大年 ......................................................................... 11 4、 投资建议 ..........................................
