1 证 券 研 究 报 告 Ta行业研究 行业专题研究 Tabl e_First|Tabl e_Summary 机械设备行业 3D 打印行业研究系列报告（五）： “为什么”转向“如何”之成本端的再思考 投资要点： ➢ 折叠屏铰链轴盖成本深度测算，单个毛胚成本25.88元（参考值）。2023年7月，荣耀发布折叠屏手机 Magic V2，铰链的轴盖部分首次采用钛合金3D打印工艺，成为3D打印在手机上的首次规模化应用。过去3D打印主要运用在成本敏感性较差的航空航天行业，首次应用于消费电子行业，消费市场成本为核心。本文根据对3D打印流程将铰链轴盖毛胚件成本共分为粉末成本、折旧成本、人工成本、气体成本、基板成本、电力成本，通过构造设备成本测算模型，对设备使用年限、均价、粉末、气体消耗、电力消耗、人工等各个方面进行参数假设，得出在以铂力特S400设备参数打印单个折叠屏铰链轴盖毛胚件成本为25.88元。 ➢ 技术加速渗透，手表表壳和手机中框有望成为下一落脚点。随着3C电子逐渐向高端化发展，未来钛合金运用将愈发广泛。3D打印的快速发展就解决钛合金加工难的问题，未来3D打印将逐渐在3C电子领域得到使用，当技术、成本、性能等方面满足厂商要求时，3D打印将迎来需求爆发点。本文前瞻性对3D打印钛合金智能手表表盖进行成本测算，通过构造设备成本测算模型，得出打印单个手表表壳毛胚件分别需要34.16元成本，质量与每板打印个数为成本主要影响因素。 ➢ 敏感性分析：激光与粉末将是最大的降本参数。为了进一步研究未来降本方向，本文对六大核心参数：单台设备激光个数、打印粉末利用率、单台设备价格、粉末价格、每板打印个数（幅面）、单人管理设备台数对折叠屏铰链轴盖进行敏感性分析。我们认为，影响成本的关键参数为单台设备激光加工个数、粉末利用率与粉末、设备的价格。同时，随着3D打印的技术发展、自动化程度提升，循环系统等方面的不断优化，也会在气体成本、基板成本、电力成本、人工成本方面直接或间接地降低生产成本。 ➢ 建议关注：铂力特（全产业链布局，国内金属3D打印龙头企业）、华曙高科（3D打印领军企业，技术创新驱动公司发展）和有研发粉材（3D打印粉末稀缺标的，生产工艺领先）。 ➢ 风险提示：产业政策风险、技术迭代风险、供应链风险。 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 机械设备 2023 年 12 月 29 日 Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 强于大市(维持评级) Tabl e_First|Tabl e_C hart 一年内行业相对大盘走势 团队成员 Tabl e_First|Tabl e_Author 分析师 彭元立 执业证书编号：S0210522100001 邮箱：PYL3957@hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Contacter Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 1、《3D 打印行业研究系列报告（四）：“为什么”转向“如何”之 3D 打印工艺端的理解》一2023.12.20 1、《3D 打印行业研究系列报告（三）：“为什么”转向“如何”之成本端的思考》一 2023.12.03 2、《3D 打印行业研究系列报告（二）：市场竞争加剧，规模化生产在即 ——从材料端深掘 3D 打印行业》一 2023.11.08 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 -20%-10%0%10%20%日期2023-01-102023-01-312023-02-142023-02-282023-03-142023-03-282023-04-122023-04-262023-05-152023-05-292023-06-122023-06-282023-07-122023-07-262023-08-092023-08-232023-09-062023-09-202023-10-122023-10-262023-11-092023-11-232023-12-072023-12-21沪深300机械设备(申万) 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究|机械设备 正文目录 1 测算：折叠屏铰链轴盖成本深度测算，单个毛胚成本 25.88 元 ................. 1 1.1 导入：钛合金导入消费电子，铰链轴盖开始应用 3D 打印工艺 .............. 1 1.2 拆分：六大成本构成，设备折旧与粉末为主要成本项..................... 2 2 预测：技术加速渗透，手表表壳和手机中框有望成为下一落脚点 ............... 5 3 敏感性分析：激光与粉末将是最大的降本参数 ............................
