证券研究报告：策略报告 2023 年 12 月 28 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 大盘指数 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:杨柳 SAC 登记编号:S1340523040002 Email:yangliu@cnpsec.com 研究助理:段利强 SAC 登记编号:S1340122070041 Email:duanliqiang@cnpsec.com 近期研究报告 《仍是震荡格局，还需静心候东风》 - 2023.12.24 策略观点 2024 年 1 月十大金股 ⚫ 主要观点 一月十大金股：派林生物、钢研高纳、古井贡酒、安井食品、德业股份、华勤技术、欧派家居、华利集团、征和工业、春秋航空。 海外方面，本月美联储议息会议暂停加息并释放转向信号，叠加美国通胀数据持续回落，美联储降息预期继续升温；国内方面，政治局会议、中央经济工作会议等重磅会议整体定调积极，但市场对于强刺激政策的预期落空，指数震荡转弱。12 月 A 股市场整体呈现震荡下行态势，各大指数均显著下跌。截止 12 月 28 日，申万一级行业中仅有色金属和公用事业行业上涨，汽车、社会服务、商贸零售等行业跌幅居前。 从近期市场运行情况来看，行情的主要驱动因素转向国内的基本面与政策得到验证，政治局会议、中央经济工作会议等重磅会议明确指出坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，整体定调偏向积极，展示了高层聚焦经济建设和高质量发展的决心，但并未展现出强刺激总量政策的取向，叠加 11 月经济数据延续分化修复态势，经济内生增长动能仍然偏弱，资金认为在政策未明显加码的背景下基本面仍难以实现快速复苏，因此市场近期出现探底调整的行情。展望后市，虽然部分投资者对地产风险出清和化债进展仍有担忧，但工业生产出现持续好转，11 月工业企业利润增速快速回升;而政策层面，随着后续稳经济相关政策的细化落地，以及万亿国债相关项目的进一步落实，市场对经济增长与政策效果的担忧有望逐渐缓解。此外，流动性层面，美联储表态转鸽和美国通胀缓和导致降息预期进一步升温，美元指数和美债收益率持续下行，外资的流出将告一段落，近日北向资金的加速回流助推市场出现企稳反弹；同时，中央经济工作会议明确提出社会融资规模、货币供应量应同经济增长和价格水平预期目标相匹配，释放出宽松信号。而近期国有大行再次下调存款利率，也为后续贷款端降息等宽松政策挪腾空间。因此，我们认为对近期市场的调整不宜过度悲观，后续市场行情有望逐渐偏向乐观。 配置方面，建议关注前期风险释放较为充分，有望迎来超跌反弹的新能源板块；建议持续关注政策支持的科技创新方面，包括受益于华为、AI 硬件催化且周期有望见底的半导体和消费电子；建议关注行业景气度高且受益于华为、小米汽车和智能驾驶等催化的汽车链；此外，建议关注估值处于低位且中长期受益于老龄化带来的医药消费需求增加的医药生物板块。 ⚫ 风险提示： 经济数据不及预期、中美摩擦加剧、俄乌冲突恶化、全球金融环境不稳定影响、上市公司盈利情况不及预期等。 900010000110001200013000200030004000上证指数深证成指10002000300050006000700080009000中小100创业板指 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 一月十大金股汇总 .......................................................................... 4 2 一月策略配置观点 .......................................................................... 4 3 一月十大金股明细 .......................................................................... 5 3.1 医药生物——派林生物（000403.SZ） ...................................................... 5 3.2 国防军工——钢研高纳（300034.SZ） ...................................................... 6 3.3 食品饮料——古井贡酒（000596.SZ） ...................................................... 7 3.4 食品饮料——安井食品（603345.SH） ...................................................... 7 3.5 电力设备——德业股份（605117.SH） ...............................................
