和合期货：2024 年碳酸锂年报——供过于求局面难转，中长期碳酸锂仍将区间运行作者：段晓强期货从业资格证号：F3037792期货投询资格证号：Z0014851电话：0351-7342558邮箱：duanxiaoqiang@hhqh.com.cn摘要：宏观面内强外弱。我国经济有韧性，11 月份我国规模以上工业企业实现利润同比增长 29.5%，增速较 10 月份明显加快，利润已连续 4 个月实现正增长，积极的财政政策和稳健的货币政策支持，宏观政策效应持续显现，国内需求逐步恢复，工业生产加快回升，工业企业效益持续改善。美联储 24 年大概率开启降息周期，为欧美不确定的经济状况提供宽松的货币环境，但能否让经济实现软着陆还有很多未知因素。基本面供大于求暂时难以改变。供给端，产能扩张速度未见明显回落迹象，11 月国内碳酸锂产量为 3.84 万吨，环比增长 0.71%，1—11 月产量为 39.64 万吨，同比增长 37.03%，11 月中国进口碳酸锂约 17040.7 吨，环比增长 58.33%，同比增长 37.3%，维持高增速。需求端，11 月我国汽车产量创历史新高，其中，新能源汽车月度产销量首次双超百万辆，站上新台阶，大概率完成全年 900 万预期目标，但动力电池产量远大于装车量，电池库存持续累计。技术面维持区间震荡。碳酸锂上市开启下跌走势，从高点 236000 开始持续下跌，最低下探到 85395 的低点，累计跌幅巨大，空头动能基本释放，基本接近生产成本区，下跌空间有限，基本面维持弱势，上涨空间不大，预计较长时间碳酸锂将维持 80000--140000 区间运行。风险因素：关注内外政策变化、进口变动、以及欧美经济情况目录一、2023 年行情走势回顾 ................................................................................ - 3 -1.1、碳酸锂现货价格贯穿全年下跌..............................................................- 3 -1.2、碳酸锂期货上市即下行..........................................................................- 5 -二、宏观面：我国经济有韧性，欧美将进入降息周期.................................... - 6 -2.1、我国经济显韧性，财政货币政策有力支撑..........................................- 6 -2.2、欧美将进入降息周期，能否软着陆有风险..........................................- 9 -三、供给过剩碳酸锂持续走弱，下方成本有支撑..........................................- 11 -3.1、碳酸锂产能扩张持续，进口量维持高位............................................- 11 -3.2、价格持续下跌，下方成本有支撑........................................................- 13 -四、新能源汽车保持增速，动力电池装车量不及预期.................................. - 14 -4.1、新能源汽车保持增速，接近年度 900 万目标销量............................- 14 -4.2、动力电池产量高于装车量....................................................................- 15 -五、后市展望.................................................................................................. - 17 -风险揭示：...................................................................................................... - 19 -免责声明：...................................................................................................... - 19 -一、2023 年行情走势回顾1.1、碳酸锂现货价格贯穿全年下跌仅仅一年时间，碳酸锂行业已经发生了天翻地覆的变化，当年炙手可热的碳酸锂已经变成了“烫手的山芋”。当 2022 年，碳酸锂价格一路飞涨之时，锂电池变得一货难求，价格一路飞涨，由此也惹得一众汽车整机商的“炮轰”。站在 2023 年底回望看，已与去年整年的情况发生了翻天覆地的变化，碳酸锂价格一路走低，至今价格仍在低位。23 年一季度碳酸锂价格开始走跌。1 月锂盐厂碳酸锂备库充足，部分大厂因库存压力明显，则不断下调碳酸锂的成交价格，而贸易商货源也较为充足，多处于低价出货状态；2 ...
