和合期货：2024 年焦煤年报——供需弱平衡难破，焦煤承压震荡作者：吴伟光期货从业资格证号：F03123693期货投询资格证号：Z0019909电话：0351-7342558邮箱：wuweiguang@hhqh.com.cn摘要：行情回顾：2023 年焦煤价格先跌后涨，全年微涨 1.18%。1 月-2 月，进口煤增量预期压制期价，区间震荡。2 月下旬，内蒙古矿难，安监力度升级，短期大涨。3 月初-5 月底，供应端趋于宽松，整体经济下行的趋势未变，需求不振，期价一路下跌。6 月-9 月下旬，澳煤进口不及预期，叠加国内安检趋严，供应端收紧。而宏观稳增长政策持续发力，需求转好。期价一路上涨。9 月下旬-10 月下旬，钢厂利润亏损压力较大引发负反馈交易，期价震荡下跌。10 月下旬-11 月底，1 万亿特别国债的利好，叠加安检趋严供应偏紧，期价由跌转涨。11 月底-至今，临近年关安检趋严供应偏紧；不过，铁水回落需求也疲软，期价震荡回落。后市展望：2024 年，从煤炭供应端看，国内对于煤炭保供生产等支持政策将延续，煤炭产量依旧保持稳步上升趋势，但矿山安全生产问题的重要性日益凸现，预计国内炼焦煤产量增量有限。进口煤方面，进口煤政策预计将延续 2023 年宽进口的基调，进一步巩固“蒙煤+俄煤”为主的炼焦煤进口模式。由于蒙古方面基础设施条件改善，蒙古向中国运输焦煤的能力得到提高。另外，由于美国加息周期见顶，美元汇率整体区域下降，俄煤进口关税也会跟着有所下调。蒙古、俄罗斯的炼焦煤进口量预计也将有提升。预计 2024 年煤炭供应量将会继续增长。从需求端看，预计 2024 年双碳政策执行力度和节能减排意识仍将加强，并且在严禁钢铁行业新增产能，鼓励焦钢一体化整合政策背景下，生铁产量难有增加，焦煤需求增速可能下滑。整体来看，2024 年炼焦煤市场呈现供应增长，需求增长可能不及供应增长，或将导致库存增加，焦煤价格中枢较 2023 年可能会整体下移。目录一、2023 年行情走势回顾 ................................................................................ - 3 -二、国内供应偏紧，进口稳中有升.................................................................. - 4 -2.1 国内供应偏紧.............................................................................................- 4 -2.2 进口稳中有升.............................................................................................- 7 -2.3 需求难有突破...........................................................................................- 11 -三、后市展望.................................................................................................. - 14 -风险揭示：...................................................................................................... - 16 -免责声明：...................................................................................................... - 16 -一、2023 年行情走势回顾图 1：焦煤市场价格数据来源：文华财经和合期货2023 年焦煤价格先跌后涨，波动很大，全年焦煤价格微涨 1.18%，年线报收十字阳星。1 月-2 月，中澳关系缓和，澳煤再次进口的预期增加；蒙煤进口超预期。进口煤增量的预期压制焦煤价格，价格在 5%的区间内来回运动。2 月下旬，内蒙古煤矿发生事故，煤矿安监力度升级，焦煤价格短期大涨 10%左右，不过上涨并未持续很久。3 月初-5 月底，澳煤恢复进口，蒙煤俄煤通关高位，焦煤进口屡创新高，国内煤矿恢复生产，焦煤供应端趋于宽松。下游钢材需求逐步转弱，钢厂利润回落引发负反馈预期。3 月宏观数据显示房地产的需求除了竣工之外的数据均在大幅回落，整体经济下行的趋势尚未改变，需求不振。在供应宽松，需求不振的背景下，焦煤期价一路下跌，3 个月跌了 40%左右。6 月-9 月下旬，澳煤进口不及预期，煤价偏低煤矿生产积极性不够，叠加安全检查趋严，焦煤供应端开始由宽松转为收紧。同时，需求端，宏观稳增长政策持续发力，钢厂日均铁水产...
