1 2024 年菜系年报 农林畜产品分册 2024 年中国期货期权市场年度报告 菜系：山重水复疑无路 柳暗花明又一村 ——2023 年行情回顾与 2024 年行情展望 养殖油脂研究中心 王亮亮 Z0017427 ➢ 摘要： 2023 年，菜粕期现货价格整体表现为先抑后扬再抑。2022 年 11 月以来随着菜籽陆续大量到港，我国沿海油厂菜籽库存迅速回升。相应的，油厂开机率也有较大的提升，随之而来的便是菜粕生产供应的增加。国内菜粕供应一度出现宽松的局面造成菜粕价格阶段性走低。2023 年 6 月份以来，菜粕迎来季节性需求旺季并且正值菜籽及菜粕到港淡季，菜粕自身基本面供需逐步收紧，打下上涨基础。替代品方面来看，新作美豆播种面积下调叠加临池豆粕一度出现阶段性供应偏紧的情况，豆粕现货价格拉涨带动菜粕期现货价格走强。由于 2023 年菜籽及大豆进口量同比增幅较大，因而油籽及蛋白粕库存均处于历史同期偏高位置。国庆后菜粕需求步入淡季，9 月份以来市场提前反映预期，菜粕价格连续回落。 2023/24 年度欧盟、加拿大、乌克兰等国油菜籽增产，俄罗斯油菜籽产量小幅下降但依旧处高达 400 万吨，外围市场菜籽供应较为充足。2023 年 11 月以来我我国油菜籽进口到港量大幅增加，而菜粕需求疲软态势预计持续到 2024 年 4 月份，在此期间菜粕供需较为宽松，期现货价格预计也将震荡走弱。随着天气转暖，预计 2024 年二季度菜粕需求逐步转好，三季度仍大概率进入需求旺季，届时菜粕供需有望收紧，价格重心或上移。2024 年菜粕价格预计先抑后扬，菜粕主力期货合约下方看至 2600 元/吨，上方空间看到 3250 元/吨。2024 年二季度之前考虑卖出套保为主，5 月以后可考虑逢低买入操作。 2023 年，郑商所菜油主连合约整体表现为震荡下跌。2022/23 年度我国进口大豆、菜籽、菜油、葵油的量同比增幅较大，叠加国际原油价格走弱，使得菜油价格连续下跌。2023 年二季度俄乌菜油葵油进口到我国的到港量较大，菜油走势较其他油脂更弱， 2 2024 年菜系年报 农林畜产品分册 2024 年中国期货期权市场年度报告 由于菜油性价比的提升叠加下游餐饮消费复苏，2023 年菜油的需求有所提振，菜油提货量也大幅增加。但由于国内外油脂库存均较为充足，油脂的消费量暂不足以使得油脂库存下降。我国菜籽油库存供应依旧宽松，菜油价格或维持低位震荡走势。结合技术面来看，2024 年郑商所菜油主力合约预计在 7400-8300 元/吨支撑力度明显，上方压力位在 9600-10000 元/吨，支持与压力位区间内考虑高抛低吸操作。 风险点：中加贸易关系、菜籽及大豆主产区天气超预期变化。 3 2024 年菜系年报 农林畜产品分册 2024 年中国期货期权市场年度报告 目 录 第一部分 行情回顾 .................................................................................................................................................. 4 一、菜粕长周期及 2023 年行情回顾 ........................................................................................................... 4 二、菜油长周期及 2023 年行情回顾 ........................................................................................................... 9 第二部分 菜籽生产供应及进出口情况 .............................................................................................................. 12 一、全球菜籽生产情况分析 ........................................................................................................................ 12 二、我国菜籽系进口情况分析 .................................................................................................................... 16 第三部分 油厂压榨及消费需求情况 .................................................................................................................. 19 一、沿海油厂压榨及库存 ...................
