新世纪评级 技术硬件与设备行业 2024 年度信用展望 1 技术硬件与设备行业信用展望： 稳定 2023 年技术硬件与设备行业信用回顾和 2024 年展望 工商企业评级部 王婷亚 郝泽 摘要 技术硬件与设备行业的发展与宏观经济景气度关联较为密切，2022 年第四季度以来，受国内外经济环境变化以及消费者信心不足等影响，我国技术硬件与设备行业整体增速处于较低水平，部分指标出现下滑。子行业层面，通信系统设备、服务器等产品受益于 5G 建设、AI 技术、云计算等的发展，需求相对较好；手机、笔记本电脑等终端产品出货量则延续了此前的下降趋势，但 2023 年第三季度末以来，随着厂商库存出清以及下游需求回暖，手机及笔记本电脑出现不同程度的复苏迹象；电子设备、仪器和元件行业涉及的产品种类及下游应用领域较多，细分产品景气度取决于下游行业景气度和细分产品供需平衡等综合水平；办公电子设备行业发展比较成熟，近年来随着技术进步、产品品质提升，以及打印机、投影仪等产品的家庭需求增长，行业仍能实现缓慢波动增长，但增长压力较大。 技术硬件与设备行业具有资本和技术壁垒高的基本特征，且呈现全球化市场竞争格局，主要产品的厂商参与全球竞争且已在各自领域形成了相对稳定的竞争格局。我国企业在通信系统设备、手机、服务器、电脑、显示器等主要产品组装制造领域均已具备一定的竞争力与排名，且拥有产业链完整度高，国内市场容量大等优势。但中短期内仍面临着核心设备与关键元器件，尤其是高性能芯片机器制造设备受制于人等问题。 政策方面，我国持续出台多项政策支持电子信息制造业的发展，而作为电子信息制造业的重要子行业，技术硬件与设备行业同样面临较好的政策环境。短期看，《电子信息制造业 2023-2024 年稳增长行动方案》等的出台，对促进行业景气度的恢复作出了具体指导及直接支持；长期看，科技发展作为国家战略的重要组成部分，将持续推动我国电子信息产业的发展。 2023 年（TTM），技术硬件与设备行业样本企业收入仅小幅下滑。但为保持研发领先优势，样本企业研发费用依旧保持增长，导致利润同比下滑较为明显，中小企业亏损面及亏损程度均有所加深。在行业经营压力加大的情况下，技术硬件与设备样本企业对外投资有所减缓，周转效率有所下降，同时样本企业刚性债务规模及占比均有所提升，但受益于经营性净现金流好转，其对债务的覆盖能力有所提升。 2023 年前三季度，技术硬件与设备行业发债企业数量同比有所增加，企业发行债券支数及债券融资总额也有所提高，但从债券品种看，上述增多主要集中在可转换债券及超短期融资券两个品种。企业信用级别方面，三家低信用等级企业级别被下调，说明在当前行业增速乏力的情况下，中小企业信用风险有所加大。 展望 2024 年，随着国内经济转型升级与优化提升，我国技术硬件与设备行业增速有望逐渐恢复，但全球经济景气度持续下行背景下，行业复苏仍面临较大的难度。具体到各细分子行业及产品或出现不同分化。预计在数字经济建设推动下，AI、工业互联、算力技术等将迅速发展，与此紧密相关的通信系统设备、服务器等仍具有较好的需求空间；手机及笔记本电脑尽管已出现复苏迹象，但消费者信心的提振尚需时日，消费电子产品复苏轨迹及进度仍有待观察；考虑到通信、服务器等行业需求空间较大，手机等终端产品亦有回暖迹象，预计未来上游的电子设备、仪器和元件行业景气度将逐渐回升；而办公电子设备等成熟产品更多受宏观经济波动影响，未来增长压力仍较大。此外，我国技术硬件与设备行业仍存在核心设备与关键元器件，尤其是高性能产品进口依赖度高的情况，在当前国际贸易摩擦加剧、地缘政治越发复杂的背景下，预计短期内行业仍将面临很大的供应保障风险。后续需重点关注企业层面的研发投入可能面临的美国等国家和地区的限制政策调整更新带来的产出风险。 新世纪评级版权所有新世纪评级 技术硬件与设备行业 2024 年度信用展望 2 1. 运行状况 我国电子信息制造业与全球经济景气度紧密相关。2022 年以来，受外部经济疲软、国内需求疲弱等多因素影响，我国电子信息制造业运行压力加大。但 2023 年...
