[Table_Title] 汽车行业2024年投资策略 车企分化格局仍将延续， 智能与降本将成主旋律 2024 年 01 月 16 日 [Table_Summary] 【投资要点】 受益于宏观经济复苏及国家政策支持，2023 年汽车市场稳步向上。2023 年我国汽车销量实现 3009.4 万辆，同比+12%，全年整体销量呈现“低开高走、逐渐向好”的特点；新能源汽车渗透率上升到 32%。细分来看，乘用车销量表现稳健，出口成为新亮点。2023 年我国乘用车销量达到 2606.3 万辆，同比+10.6%，其中出口销量同比+63.7%，占乘用车整体的 16%。商用车销量整体回暖，天然气重卡销量“狂飙”。2023 年我国商用车销量实现 403.4 万辆，同比增长22.2%；其中出口 77 万辆，同比增长 32.2%。细分车型中，重卡销量91.1 万辆，同比增长 36%，涨幅领先；1-11 月天然气重卡累计销售14.58 万辆，同比大涨 332%。 2024 年我国汽车销量有望实现温和增长。据中汽协预测，2024 年我国汽车市场总销量有望超过 3100 万辆，同比+3%以上；其中，乘用车同比+3%，商用车同比+4.1%，出口同比+33%，新能源汽车同比+20%，渗透率实现 37%。当前，多家车企加速布局城市 NOA，汽车智能化趋势也愈加清晰，我们认为，智能化未来将成为衡量车企核心竞争力的重要标准，智驾产业链有望率先扩容。另外，2024 年国内天然气供应结构及水平有望得到进一步改善，燃气车性价比将持续凸显，用户置换需求也将进一步释放，相关产业链有望持续受益。 整车企业延续激烈竞争态势，结合汽车产业发展规律，我们认为价格战还会持续。新能源车 VS 燃油车，传统势力 VS 新势力，自主品牌 VS 外资/合资品牌都将继续出现非生即死的比拼。自主品牌比亚迪销量领跑，2023 年销量 302 万辆，同比+61.9%，份额提升 3 个百分点达到 10.5%，弱势车企逐渐被市场淘汰的竞争态势将延续，并会成为未来几年行业发展的常态。 降本与差异化将是整车企业共同诉求，国产零部件企业大有可为，有望走出世界级零部件企业： 一方面，激烈价格竞争将使整车企业面临成本压力，选择本土供应商成为迫切需求，国产替代有望加速。本土供应商市占率较低的汽车电子等零部件将会有望获得更大机会。另一方面，通过新技术追求差异化、增加车型卖点，是近年来整车企业的重要抓手。比拼算力、比拼智能化程度、比拼配置等，已成为近年来新车型宣传重点。在成本压力下，车企将会优先选择解决用户实际痛点的功能或者让用户直观感受强烈的功能进行搭载。以提升充电效率为目标的800V 技术、以提升用户驾乘体验为目标的智能座舱和智驾方案等，有望成为发展重要方向。 [Table_Rank] 强于大市（维持） [Table_Author] 东方财富证券研究所 证券分析师：周旭辉 证书编号：S1160521050001 联系人：贾国琛 电话：021-23586316 [Table_PicQuote] 相对指数表现 [Table_Report] 相关研究 《各家纷纷入局 MPV 市场，高端新能源 MPV 有望打开新成长空间》 2024.01.05 -18.43%-13.17%-7.91%-2.66%2.60%7.86%1/163/165/167/169/1611/16汽车行业 沪深300 挖掘价值 投资成长 [Tab行业研究 /汽车行业 / 证券研究报告 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 2 [Table_yemei] 汽车行业 2024 年投资策略 【配置建议】 乘用车整车：理想汽车(02015.HK)、小鹏汽车(09868.HK)、长安汽车(000625.SZ)。 商用车整车：中集车辆(301039.SZ)、一汽解放(000800.SZ)、福田汽车(600166.SH)、潍柴动力(000388.SZ)。 零部件: 汽车电子：科博达(603786.SH)、豪恩汽电(301488.SZ)、菱电电控(688667.SH)、德赛西威(002920.SZ)、经纬恒润(688326.SH)、华阳集团(002906.SZ)、均胜电子(600699.SH); 800V 产业链：金杯电工(002533.SZ)、精锻科技(300258.SZ)、蓝黛科技(002765.SZ)、得润电子(002055.SZ); 热管理：银轮股份(002126.SZ)、盾安环境(002011.SZ); 商用车及天然气重卡产业链：天润工业(002283.SZ)、中自科技(688737.SH)、隆盛科技(300680.SZ)。 【风险提示】 汽车销量不及预期； 海外拓展进度不及预期； ...
