本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 城投随笔系列 2024，民生城投名单 2024 年 01 月 17 日 2023，城投化债主线之下哪些新发、哪些退出？我们在已有基础上对民生固收城投名单继续更新和完善！ ➢ 2023，城投债依旧贡献主要增量 2023 年，主要信用资产中： （1）城投债发行规模合计约 8.00 亿元，较 2022 年增加 1.38 万亿元；净融资 1.47 万亿元，较 2022 年增加 288 亿元； （2）产业债发行规模合计 4.62 万元，较 2022 年减少 6555 亿元；净融资-0.69 万亿元，较 2022 年减少 2503 亿元； （3）金融债发行规模合计 4.11 万亿元，较 2022 年增加 5016 亿元；净融资 1.64 万亿元，较 2022 年增加 4929 亿元。 在发行端收紧叠加化债大年的背景下，城投债净融资在 2023 年 10 月至 12月持续走弱；但全年来看，城投债依旧贡献了主要信用资产的重要增量。此外，近几年金融债的增量亦不容忽视。 ➢ 2024，民生城投名单 截至 2023 年 12 月 31 日，民生固收广义（曾）发债城投平台共计 4497 家，其中仍有存量债平台 3650 家，较 2022 年末增加 129 家。 1、平台新增及退出趋势如何？ 整体来看，历年末存量平台数量在不断增加，但增数在下降，毕竟当年新发债平台数量在下降，而当年退出平台数量在增加。 2、 存量城投债及平台有哪些？ 有存续债的 3650 家平台的合计存续城投债规模为 18.16 万亿元。其中：主体评级为 AAA、AA+、AA 的平台对应的城投债规模分别占全部规模的 40%、37%、22%；行政层级为省级、地级市、区县级、国家级园区的平台对应的城投债规模分别占全部规模的 18%、35%、29%、16%；平台类型为城投平台、园区平台、产投平台、准公益性平台的平台数量对应占全部存量平台数的 58%、17%、13%、9%。 细分区域来看：江苏 651 家、浙江 498 家，数量最多；山东 309 家、四川264 家其次；湖南、安徽、湖北、广东、江西、河南、重庆、福建、贵州等区域平台数量均在 100-200 家区间；其他区域平台数量整体不算多，其中内蒙古、宁夏、海南、青海、西藏不足 10 家。 存量城投债的区域分布总体和平台数量的分布相似。 从平台净新增数量来看，近三年：非重点省份中仅新疆和山西的存量平台数量在减少，其他省份存量平台数量均在增加，江苏、浙江、山东等区域在平台增数上遥遥领先。而重点省份中除重庆、广西外，其他省份有存续债平台数量均在减少，其中辽宁、内蒙古、云南、贵州、天津等区域平台退出债券市场数量较多。 此外，从当前（截至 2024 年 1 月 12 日）募集说明书中提到“市场化经营主体”的平台分布来看，主要集中在非重点省份中。 ➢ 风险提示：平台类型界定偏差；信息可得性偏差；区域及平台评价的主观性。 [Table_Author] 分析师 谭逸鸣 执业证书： S0100522030001 电话： 18673120168 邮箱： tanyiming@mszq.com 分析师 刘雪 执业证书： S0100523090004 电话： 18344896727 邮箱： liuxue@mszq.com 相关研究 1.可转债周报 20240114：红利策略转债探索-2024/01/14 2.二永债周度跟踪 20240114：二永债交易热度呈现分化-2024/01/14 3.批文审核周度跟踪 20240114：本周交易所批文“注册生效”减少而“终止”增加-2024/01/14 4.信用一二级市场跟踪周报 20240114：发行增加，收益率整体下行、信用利差普遍收窄-2024/01/14 5.品种利差跟踪周报 20240114：收益率多下行，非金类信用利差多收窄-2024/01/14 固收专题研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 2023，城投债依旧贡献重要增量 .............................................................................................................................. 3 2 2024，民生城投名单 ............................................................................................................................................... 5 2.1 平台新增及...
