[Table_yejiao1] 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer) [Table_yemei1] 热点速评 Flash Analysis [Table_summary] (Please see APPENDIX 1 for English summary) 事件 第 42 届摩根大通医疗健康年会（J.P. Morgan Healthcare Conference，JPM）于美国太平洋时间 2024 年 1 月 8 日至11 日在旧金山召开。JPM 是全球生物医药健康领域规模最大的医疗投资、产业交流合作大会之一。此次 2024 JPM会议吸引了全球大量生物医药公司参与，包括 Merck、Novartis、Pfizer、Roche、Sanofi、AstraZeneca、BMS、GSK、Eli Lilly 等众多知名跨国药企，在会议上分享公司最近进展、最新发展战略以及未来展望。 点评 此次 JPM 会议上不少 MNCs 对交易持有开放的态度，以补充管线应对专利悬崖或者解决更多的未满足的临床需求，我们预测 2024 年依然会延续 2023 年的出海交易节奏，建议关注在前沿技术领域，比如 ADC 和双抗技术的 License-out 机会。 礼来：减肥市场的良性竞争有助于更快推进适应症扩展 重点领域：减重降糖、肿瘤、神经科学、自免。 重点产品：GIP/GLP-1 双靶点激动剂 Zepbound（已上市）、可逆 BTK 抑制剂 Jaypirca（已上市）、IL-23 单抗Mirikizumab（已上市）、JAK 抑制剂巴瑞替尼（已上市）、IL-13 抑制剂来金珠单抗（已上市）、Donanemab（申请上市）、口服 IL-17 抑制剂 LY 4100504（II 期）等。 2023/01/01-2024/01/11 购买重点资产：24 亿美元的价格收购 DICE Therapeutics 获得两款口服 IL-17 抑制剂；14 亿美元收购 POINT Biopharma 获得其核药资产；19 亿美元收购 Versanis Bio 获得了 Bimagrumab。 艾伯维：将关注规模较小的早期机会 重点领域：自免、神经科学、医美、眼科。 重点产品：IL-23 抑制剂瑞莎珠单抗（已上市）、JAK 抑制剂乌帕替尼（已上市）、CGRP 受体阻断剂 Ubrogepant（已上市）、Atogepant（已上市）、新型非典型抗精分药卡利拉嗪（已上市）、肉毒杆菌毒素 Botox（已上市）、c-Met ADC Teliso-V（III 期）、IL-1α/IL-1β 双抗 Lutikizumab（II 期）。 2023/01/01-2024/01/11 购买重点资产：101 亿美元收购 ImmunoGen 获得该公司核心药物 ELAHERE（FRα ADC）；87亿美元收购 Cerevel Therapeutics 并囊获其神经科学管线；和 Umoja Biopharma 达成总额超过 14 亿美元的体内 CAR-T 合作协议。 诺华：强调专注与增长 重点领域：心血管-肾脏-代谢、免疫、肿瘤；技术平台：核药、细胞基因治疗、小核酸。 重点产品：心衰药物 ENTRESTO（已上市）、IL-17 抑制剂司库奇尤单抗（已上市）、CDK4/6 抑制剂瑞波西利（已上市）、抗 CD20 单抗奥法妥木单抗（已上市）、核药 Pluvicto（已上市）、siRNA 降血脂药物 Leqvio（已上市）等。 2023/01/01-2024/01/11 购买重点资产：以 4.25 亿美元收购 Calypso 获得 IL-15 单抗；以 35 亿美元收购 Chinook Therapeutics 获得 IgA 肾病药物资产。 [Table_Title] 研究报告 Research Report 17 Jan 2024 Pharmaceuticals 2024 年 JPM 会议点评 Review of 2024 JPM Conference 孟科含 Kehan Meng 袁艺琳 Yilin Yuan kh.meng@htisec.com yl.yuan@htisec.com 17 Jan 2024 2 [Table_header1] Pharmaceuticals BMS：2025 实现营业利润率>37%，2026 年实现新产品组合收入 100 亿美元 重点领域：心血管疾病、血液肿瘤、自免、神经科学。平台：ADC、细胞治疗、核药、蛋白降解。 重点产品：PD-1 抑制剂 nivolumab（已上市）、口服抗凝血剂 Eliquis（已上市）、来那度胺（已上市）、TYK2 抑制剂 sot...
