1 证 券 研 究 报 告 Ta行业研究 行业深度研究 Table_ First| Table _Sum mar y 机械设备行业 钛合金导入消费电子，板块复苏带动刀具市场需求外溢 投资要点： ➢ 消费电子有望迎复苏，钛合金成行业趋势。随着8月以来多个爆款新品的上市，中国智能手机市场热度回暖。IDC零售数据显示，今年第三季度中国智能手机实际零售量已实现同比增长0.4%，10月上半月依然延续同比增长趋势。其中，结构件材质是现在各大手机厂商关注的焦点，小米、三星、OPPO、华为等3C大厂纷纷推出钛合金材质打造零部件的产品。和其他材料相比，钛合金具备高强度、强抗腐蚀性、耐高低温等性质，适用于3C电子领域，但难加工、价格高为局限钛合金广泛运用的主要原因。目前钛铝复合材料为消费电子主流材质，但制作工艺有待成熟。 ➢ 以硬质合金为主，需进行部分结构与材料优化。以目前的产业发展阶段来看，随着产业升级，硬质刀具和超硬刀具为未来主要的加工刀具。虽然超硬刀具使用量占比逐年提升，但目前超硬刀具价格较硬质刀具差距过大，距超硬刀具广泛运用仍有一段路程要走。就目前钛合金材料加工工具来看，硬质合金与超硬材料综合性能更强，在切削温度和刀具黏结问题上有较好表现，为主流加工刀具。刀具材料的切削性能和零件材料的切削加工性能以及加工条件为决定刀具选择的关键因素，也是加工钛合金材质刀具研发需要改进点。 ➢ CNC为主流加工方式，钛合金对应刀具需求市场空间广阔。目前钛合金手机中框钛包铝结构加工依旧适合用CNC的方法进行加工。截至目前，消费电子钛合金材料用CNC加工的品牌与结构为中框（苹果、三星、小米）、表盖（苹果、三星、华为）。因此我们测算：在单中框/表盖和刀具对应关系为1.5个的情况下，2024年消费电子产品钛合金材料对应的刀具市场达53.46亿元。在未来刀具加工使用比率逐渐提升的情况下，对应加工刀具市场空间将继续扩充。同时，我们认为钛合金将从品牌、产品以及零部件三个方向不断渗透，未来在平板电脑、笔记本电脑、手机其他零部件等都将用到钛合金作为结构件进行生产组装，市场空间广阔。 ➢ 投资建议：建议关注沃尔德（硬刀具领军者，子公司鑫金泉充分收益消费电子复苏）、鼎泰高科（ PCB刀具龙头，产业链布局形成公司护城河）以及华锐精密（硬质刀具先进制造厂商，产品升级助力公司成长）。 ➢ 风险提示：下游应用需求不及预期、市场竞争加剧风险、原材料价格增长风险、下游终端客户材料更换风险。 Table _Fi rst|Table _Rep ortDa te 机械设备 2024 年 01 月 04 日 Table_ First| Table _Ratin g 强于大市(维持评级) Table _Fi rst|Table _Cha rt 一年内行业相对大盘走势 团队成员 Table_ First| Table _Auth or 分析师 彭元立 执业证书编号：S0210522100001 邮箱：PYL3957@hfzq.com.cn Table_ First| Table _Con tacte r Table_ First| Table _Relat eRep ort 相关报告 1、《机械设备行业周报：房贷利率、零售库存、中美关系三大因素改善，出口代工产业链有望复苏》一 2023.11.18 2、《叉车：国内与国际需求共振，锂电化和国际化驱动成长》一 2023.11.16 3、《机械设备行业周报：消费电子有望复苏，金属粉末注塑成型或将迎来投资机会》一 2023.11.11 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 -15%-10%-5%0%5%10%15%2022-112022-122022-122023-012023-022023-032023-032023-042023-052023-052023-062023-072023-072023-082023-092023-092023-102023-11沪深300机械设备(申万) 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业深度研究|机械设备 正文目录 1 行业现状：消费电子有望迎复苏，钛合金成行业趋势 ........................ 1 1.1 应用趋势：手机出货量迎来拐点，钛合金为 3C 电子材料端亮点 ............ 1 1.2 材料对比：解决 3C 行业痛点，难加工与高价格限制行业发展 .............. 4 1.3 钛材对比：钛铝复合材料为消费电子主流材质，制作工艺有待成熟 ......... 6 2 加工刀具：以硬质合金为主，需进...
