金融工程| 证券研究报告 — 月报 2024 年 1 月 1 日 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 金融工程 证券分析师：郭策 (8610) )66229081 ce.guo@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300522080002 联系人：宋坤笛 (8610) )83949524 kundi.song@bocichina.com 一般证券业务证书编号：S1300123070004 大类资产追踪月报 A 股市场普遍震荡，北向资金流出量扩大 本月（2023.12.1-2023.12.29）A 股主要宽基指数普遍震荡，其中沪深 300 下跌 1.86%，中证 500 下跌 2.09%，中证 1000 下跌 3.18%。资金方面，北上资金本月净流出 129.26 亿元，其中电力设备、电子、有色流入规模居前，流入规模分别为 62.3 亿元、34.7 亿元和 22.1 亿元，食品饮料、银行、非银流出规模居前，流出规模分别为 55.1 亿元、53.7 亿元和 42.6 亿元；截至 12 月 29 日融资融券余额为 1.66 万亿，较上月末减少 130.13 亿元；行业方面，本周有色金属、通信、综合领涨，涨幅分别为 1.97%、1.04%和 0.62%。债券市场长端利率下行，7 天回购利率下行。 资产概览 A 股市场普遍震荡，海外权益市场普遍上涨，债券市场普遍上涨，商品市场走势分化。权益市场方面，A 股市场普遍震荡，其中沪深 300 下跌1.86%，中证 500 下跌 2.09%，中证 1000 下跌 3.18%；海外权益市场普遍上涨，其中纳斯达克指数上涨 5.52%，德国股票上涨 3.31%，英国股票上涨 3.75%。债券市场普遍上涨，中证国债上涨 1.13%，中证企业上涨 0.76%。商品市场走势分化，南华商品指数本月下跌 1.12%，螺纹钢上涨 2.27%，铜上涨 1.09%，铝上涨 8.82%，黄金上涨 0.76%，原油下跌 5.66%。 最新观点 宏观影响因素方面，本月主要正贡献来自价格、经济增长类因子；本月主要负贡献来自国际金融、货币利率类因子。 北上资金本月为净流出。北上资金本月净流出 129.26 亿元，上月净流出17.76 亿元。分行业看，电力设备、电子、有色流入规模居前，其中电力设备、有色由负转正；食品饮料、银行、非银流出规模居前，其中食品饮料由正转负。机构调研数据看本月关注度较高的是机械、电子、基础化工、医药、计算机等行业。 融资买入活跃度上涨。截至 12 月 28 日融资买入额占融资余额比为4.54%，位于最近三个月后 78.33%分位。截至 12 月 28 日融资融券余额为1.66 万亿，较上月末减少 130.13 亿元。 债券市场长端利率下行，7 天回购利率下行。长端利率本月下行 11.27 bp至 2.56%，前一月下行 2.58bp 至 2.67%；短端利率本月下行 25.71 bp 至2.08%，前一月上行 13.16bp。7 天回购利率本月下行 40.22 bp 至 2.25%，上月下行 14.42bp 至 2.65%，滚动 20 日均值处今年以来中位数水平。国债利差上行 14.44bp、国开债期限利差上行 21.50bp，3M 中短期票据-3M国开债信用利差本月上行 10.13bp。 商品市场走势分化。南华商品指数本月下跌 1.12%，其中工产品指数下跌0.27%，农业品指数下跌 3.51%，SHFE 螺纹钢上涨 2.27%，LME 铜上涨1.09%，LME 铝上涨 8.82%。COMEX 黄金本月上涨 0.76%。南华黄金指数较 COMEX 黄金近六个月表现趋同。NYMEX 原油本月下跌 5.66%。 风险提示 投资者需注意模型失效的风险。 2024 年 1 月 1 日 大类资产追踪月报 2 1、资产概览 A 股市场普遍震荡，海外权益市场普遍上涨，债券市场普遍上涨，商品市场走势分化。权益市场方面，A 股市场普遍震荡，其中沪深 300 下跌 1.86%，中证 500 下跌 2.09%，中证 1000 下跌 3.18%；海外权益市场普遍上涨，其中纳斯达克指数上涨 5.52%，德国股票上涨 3.31%，英国股票上涨 3.75%。债券市场普遍上涨，中证国债上涨 1.13%，中证企业上涨 0.76%。商品市场走势分化，南华商品指数本月下跌 1.12%，螺纹钢上涨 2.27%，铜上涨 1.09%，铝上涨 8.82%，黄金上涨 0.76%，原油下跌 5.66%。从相关性看，目前股债跷跷板效应有所上升，商品与权益的相关性走势分化。具体各大类资产周度、月度收益表详见附...
