1 能源与化工分册 2024 年中国期货期权市年度报告 聚烯烃：大雪压青松 塑料挺且直 ——2023 年聚烯烃市场回顾与 2024 年展望 能源化工研究中心 封晓芬 Z0017725 ➢ 摘要 2023 年整体维持宽幅震荡行情，价格波动幅度缓于 2022 年，LLDPE 主力合约波动区间为7533-8610 元/吨，PP 主力合约波动区间为 6734-8151 元/吨。展望 2024 年聚烯烃市场观点如下： 供给端：PE/PP 供给继续增长，PE 供应压力或将逐步彰显，PP 供应压力不减。根据 2024 年新装置投产计划来看，2024 年 PE/PP 均有不少新装置有待释放，随着产能的不断增长，产量有继续增长预期。因 PE2024 年投产规模较 2023 年明显增加，供应压力或将逐步彰显；而 PP 因近几年新装置产能持续投放较集中，导致 PP 装置效益明显挤压，预计 PP 供给压力仍存，关注效益问题导致的阶段性规模检修情况。 2 能源与化工分册 2024 年中国期货期权市年度报告 需求方面：需求有修复预期，但空间预计相对有限。一方面，随着国内经济恢复，聚烯烃需求亦有所改善，但是当前国内经济修复较为缓慢，叠加房地产行业表现较为低迷，预计需求改善力度亦有限；另一方面，海外市场前期在欧美等央行持续紧缩性货币政策下，海外需求受到抑制，虽然美联储 2024 年下半年有可能迎来降息，预计海外需求上半年承压，下半年或将有所修复。因此，整体来看，2024 年较 2023 年需求有恢复，但是预计整体空间相对有限。 从成本端来看：预计油价上半年承压，下半年价格重心或将逐步抬升。虽然 OPEC+2024 年一季度延续减产，供应端收缩，对油价有一定支撑，但是全球需求整体预期较弱，预计上半年油价承压运行为主，下半年，随着进入传统旺季，叠加欧美等主要经济发达体有望迎来降息，需求有修复好转预期，对油价或将支撑增强，油价重心有望抬升。 综上所述，成本端油价预计上半年承压，下半年价格重心或有抬升，对聚烯烃成本支撑增强，供需来看，2024 年新增产能依旧不少，面临供需双增格局，预计聚烯烃上半年震荡，下半年价格重心或有抬升。LLDPE 主力合约运行参考区间 7800-9000 元/吨，PP 主力合约运行参考区间为7200-8400 元/吨。 风险提示：新装置产能投放较多；原油大幅下跌；需求持续表现疲软。 3 能源与化工分册 2024 年中国期货期权市年度报告 目 录 第一部分 聚烯烃行情回顾 ................................................................................................................. 1 一、现货市场长期走势分析 ..................................................................................................................... 1 二、期货市场 2023 年行情回顾 .............................................................................................................. 2 三、聚烯烃成交量与持仓量情况 ............................................................................................................. 4 第二部分 聚烯烃成本端及利润情况 ................................................................................................... 5 一、油价预计宽幅震荡 ............................................................................................................................. 5 二、聚烯烃各路径产业利润情况 ............................................................................................................. 6 第三部分 聚烯烃供应端及库存情况分析 ............................................................................................ 7 一、PE/PP 检修损失量变化不一 ............................................................................................................. 7 二、聚烯烃产能产量齐增 ..................................................................................
