第1页 / 共17页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 医药 分析师：李琳琳 登记编码：S0730511010010 lill@ccnew.com 021-50586983 行业政策面未发生变化，建议关注防御属性较强的子板块 ——医药行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 医药相对沪深 300 指数表现 资料来源：聚源，中原证券 相关报告 《医药行业月报：新版医保目录调整落地，集采稳步推进 》 2023-12-17 《医药行业年度策略：行业步入正轨，精选长线板块布局》 2023-12-07 《医药行业月报：子板块三季报分化，四季度或恢复常态 》 2023-11-10 联系人： 马嵚琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道 1788 号 16楼 邮编： 200122 发布日期：2024 年 01 月 16 日 投资要点： ⚫ 市场行情回顾。12 月（2023 年 12 月 1 日至 12 月 31 日），中信生物医药行业指数下跌 2.93%（按照流通市值加权平均计算），同期沪深 300 下跌 1.14%，（按照流通市值加权平均计算），跑输沪深 300 1.79 个百分点，行业整体表现在 30 个中信二级行业指数中排名倒数第 8 位，较上月排名大幅下降。 ⚫ 从近十年来中信生物医药指数的 PE 走势看，截至 2023 年 12 月29 日，行业的动态 PE 为 28.14 倍，处于近 10 年来的低位水平。 ⚫ 跟踪的行业数据显示，维生素价格仍然维持低位水平，维生素 A和 E 的价格仍然呈现小幅下跌态势；中药材价格结束此前一路上涨的趋势，在 12月环比出现了回调态势。考虑到此前中药材价格上涨背后既有供需层面的因素，也有资本的推波助澜，后续中药材价格或将继续回调，利好中成药企业。 ⚫ 行业政策面未发生重大变化，维持行业“强于大市”的投资评级。建议关注防御属性较强的子板块。具体如下：1）中药板块：重点关注国企改革推动下，战略布局日益清晰的国资背景中药龙头企业的投资机会，重点关注东阿阿胶（000423）等优质企业；建议关注儿药中成药相关优质企业； 2）康复医疗器械板块为朝阳行业，成长可期。建议关注产线丰富，研发能力强的企业，如翔宇医疗（688626）；3）血制品板块：产业整合进程加速，新技术推动产业升级。建议重点关注派林生物（000403）和上海莱士（002252）。4）创新药板块：24 年融资环境有望改善，“出海”带来增量市场。建议自下而上精选具备研发实力和出海预期的创新药企业。AD 等退行性疾病领域的药企尤其值得重点关注。 ⚫ 风险提示：政治风险，国家政策变化风险，行业政策变化风险，公司经营变化风险。 -20%-17%-14%-11%-8%-5%-2%2%2023.012023.042023.072023.10医药沪深300第2页 / 共17页 医药 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 投资建议：2024 年 1 月月度核心观点 ............................................................ 4 2. 2023 年 12 月市场回顾 ................................................................................... 4 3. 医药行业估值分析 .......................................................................................... 5 4. 原料药价格走势回顾及预判 ............................................................................ 6 5. 中药材价格走势分析 ....................................................................................... 8 6. 本月重点行业及公司资讯.............................................................................. 14 6.1. 新药获批！在国内外药企纷纷重金布局下，阿尔茨海默病药物迎来重大进展 .............. 14 6.2. 政策暖风劲吹，我国医药研发能力大幅提升 ................................................................. 14 6.3. 默沙东九价 HPV 疫苗获批 ............................................................................................ 14 6.4. 小核酸药物：二...
