补库预期 震荡偏强www.hongyuanqh.com黑色金属—铁矿 2024年1月2日研究所 白净 F03097282，Z0018999010-82292661 铁矿：补库预期 震荡偏强212月铁矿现货价格持续反弹，主流矿粉月度上涨在10-62元不等。具体来看，卡粉（+46），PB粉（+45），BRBF （+62），金布巴（+32），超特粉（+45），mac（+51）。块矿方面，PB块（+37） ，纽曼块（+34） ，乌克兰/俄罗斯造球精粉（+10） 。普氏62%指数方面，价格从11月末的132.05反弹至140.5美元，上涨8.45美金，目前按汇率7.09折算人民币大致在1148元左右。仓单方面，截止12月29日最优交割品为IOC6，目前最新报价在993元/吨左右，折算仓单（厂库）为1081元/吨左右，05铁矿贴水现货，除卡粉之外，次优交割品为卡粉。库存方面：钢联45港铁矿石库存总量11991.37万吨，环比累库105万吨，较年初库存低1138.8万吨，比去年同期库存低1193.9万吨。本期港口库存累积，主要原因来自于两方面，一方面周期内铁矿石到港虽有下滑，但港口压港逐步转化为库存，卸货入库量回升；另外一方面本期天气影响减弱，港口日均疏港量回升，但仍明显低于年均值水平。节后从卸货端考虑，天气影响逐步消退，港口作业效率趋于正常，卸货量易增难降；从需求端考虑，港口疏港阶段性上升，下周预计仍有一定增量。综合预计，下期中国45港铁矿石库存延续累库趋势。供应方面：发运：本期全球铁矿石发运量环比下降，本期值为3347.6吨，环比下降182.2万吨。具体来看，澳洲巴西铁矿发运总量2757.4万吨，环比减少123.8万吨。澳洲发运量1811.9万吨，环比减少210.2万吨，其中澳洲发往中国的量1565.4万吨，环比减少165.8万吨。巴西发运量945.5万吨，环比增加86.4万吨。到港：本期中国47港到港总量2909.9万吨，环比增加718.2万吨；中国45港到港总量2774.9万吨，环比增加715.1万吨；北方六港到港总量为1360.5万吨，环比增加314.8万吨。铁矿：补库预期 震荡偏强3需求端： Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75.19%，环比上周减2.52% ，同比去年减0.02% ；高炉炼铁产能利用率82.75%，环比减2% ，同比增0.16% ；钢厂盈利率28.14% ，环比减5.63% ，同比增8.23% ；日均铁水产量221.28 万吨，环比减5.36万吨 ，同比减1.23% 。截至12月28日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本4146元，点对点利润-156元左右，热卷长流程现金含税利润-186元左右。电炉端，华东平电电炉成本（理计）在3934元左右，谷电成本在3752左右，华东三线螺纹平电利润-84元左右，谷电利润98元。 结论：12月铁矿供需边际走弱，钢厂检修增多，致铁水产量快速下降，供应端维持较高水平，在天气因素逐步消除后，全口径铁矿库存较11月末有明显回升。但同时需要关注的是临近春节，钢厂存补库预期，叠加现货表现坚挺，期货主力合约仍维持一定贴水率，矿价回调动能不足，1月预计铁矿价格震荡偏强，同时仍需注意政策风险。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）4铁矿平衡表数据来源：宏源期货研究所单位：万吨2017201820192020202120222023E2024E202120212021202120222022202220222023202320232023Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4供应 铁矿进口量107374106447107058117018112563110775117976120776283612777828161282642683726754287162846829443282133010830213环比-9276109960(4455)(1788)72012800-92415-583383103-1427-821962-248975-12291894105同比2105-664-3995-92513-1524-10245552052606145913911745fe-进口量6571365146655197161568889677947220173915173571700017234172971642416374175741742218019172671842618490铁矿国产量2558325908257892704726366259502683527635659170476606612362856848674760716362682868956750环比325-1191258-681(416)884800-21044457-442-483162563-102-67629146667-144同比68050-570-21512-306-199141-5277-20148680fe-国产量1637316581165051731016874166081717417686421845104228391840224383431838854072437044134320供应合计132957132355132846144065138929136725144811148411349523482534767343863312233602354633453935805350413700236963环比-60149111219-5136(22...
