1 证 券 研 究 报 告 Ta策略研究 策略定期研究 Table_First|Table_Summary 股市流动性月报 岁末年初股市流动性总体平稳 投资要点： 综合来看，我们认为12月份股票市场流动性整体较为平稳。具体来看，一级市场中IPO募资规模小幅上升，二级市场上两融余额小幅下降，两市成交热度略有回落，基金股票仓位小幅降低，北上资金流出规模小幅增加。但我们也看到了积极的一面，产业资本中大股东减持环比降低，同时北上资金节前一周净流入规模超百亿元。 从北上资金具体持仓看，12月份家用电器、电气设备、食品饮料、休闲服务、医药生物行业陆股通持股市值占行业A股总市值的比例依然处于前列。在一级行业配置上，12月份外资依然偏好于配置食品饮料、电气设备和医药生物行业。从持仓占比的变化角度看，12月份外资加仓电气设备、电子、有色金属等行业，减仓食品饮料、非银金融、银行等行业。 展望后市，我们预计今年A股市场增量资金状况相比去年或将明显改善。海外方面，美联储12月暂停加息，维持联邦基金利率不变。根据CME数据，美联储最快或将在明年3月份进行首次降息。10月份以来美债利率高位回落，全球流动性环境有所改善。国内方面，当前股市流动性改善积极因素在不断增加，一是保险公司、社保基金等长线资金入市有望加码，二是偏股型基金发行当前处于冰点，明年有望自底部回暖，三是上市公司回购潮仍在继续，回购力度依然较大。 ➢ 风险提示：一是地缘政治风险超预期；二是宏观经济不及预期；三是海外市场大幅波动等。 Table_First|Table_ReportDate 策略定期研究 2023 年 01 月 04 日 团队成员 Table_First|Table_Author 分析师 燕翔 执业证书编号：S0210523050003 邮箱： yx30128@hfzq.com.cn 分析师 许茹纯 许执业证书编号：S0210523060005 邮箱： xrc30167@hfzq.com.cn 分析师 朱成成 朱执业证书编号：S0210523060003 邮箱： zcc30168@hfzq.com.cn 分析师 金晗 执业证书编号：S0210523060002 邮箱： jh30159@hfzq.com.cn 分析师 沈重衡 执业证书编号：S0210523060006 邮箱：szh30173@hfzq.com.cn Table_First|Table_Contacter Table_First|Table_RelateReport 相关报告 1、《拨云见日，波浪前行:2024 年 A 股展望 》一 2023.12.30 2、《A 股历次底部估值比较》一 2023.12.30 3、《“春季躁动”行情可期》一 2023.12.28 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 策略定期研究 正文目录 1 一级市场：IPO 募资规模环比上升 ........................................ 1 2 产业资本：大股东减持额大幅降低 ........................................ 1 3 二级市场：两市成交热度略有回落 ........................................ 2 4 北上资金：北上资金节前大幅流入 ........................................ 4 5 风险提示 ............................................................. 9 图表目录 图表 1：12 月份 IPO 募资规模环比小幅回升（亿元） ..................................................... 1 图表 2：12 月份一级市场融资规模环比上升（亿元） ..................................................... 1 图表 3：重要股东二级市场净增持（亿元） ..................................................................... 2 图表 4：各板块重要股东净增持金额（亿元） ................................................................. 2 图表 5：12 月份 A 股市场成交热度小幅回落 .................................................................... 3 图表 6：12 月份偏股型基金发行规模小幅回落（亿份） ................................................. 3 图表 7：12 月份基金股票仓位小幅回落 ........................................................................... 4 图表 8：12 月份两融余额小幅下降（亿元） ...................
