1 中诚信国际行业展望 中国融资租赁行业展望，2023 年 12 月 2023 年 12 月 29 日 中诚信国际 融资租赁行业 行业展望 联络人 作者 金融机构部 张云鹏 010-66428877 ypzhang@ccxi.com.cn 王钰莹 010-66428877 yywang01@ccxi.com.cn 范巧婧 010-66428877 qjfan@ccxi.com.cn 贾天玮 010-66428877 twjia@ccxi.com.cn 其他联络人 吕 寒 010-66428877 hlv@ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn 目录 摘要 1 行业政策 2 行业整体发展状况 7 行业财务表现 15 行业展望 20 中国融资租赁行业展望，2023 年 12 月 弱宏观的经济环境叠加监管趋严的政策背景，融资租赁行业呈现发展放缓的态势。部分租赁公司退出市场，大中型租赁公司财务表现基本良好，资产增速保持稳定区间，净利润增速略有波动，风险资产放大倍数有所优化，融资租赁行业信用状况保持稳定。 中国融资租赁行业的展望为稳定。该展望反映了中诚信国际对该行业未来 12-18 个月基本信用状况的预测。 摘要 监管机构陆续出台 12 号文和 8 号文，对金融租赁公司监管逐步趋严，对租赁物的规范和租赁业务的模式提出了更高的要求，金融租赁公司面临业务结构转型的较大压力；同时该类要求有可能逐步扩展到融资租赁公司，其亦同样面临业务转型压力； 金融租赁公司的合同余额近年来基本保持稳定；融资租赁公司家数和合同余额延续负增长趋势，租赁市场持续出清； 直接融资方面，租赁公司债券发行有所放缓，净融资额在 2023 年首次由正转负；发行债券中，短期债券的发行金额占比逐年提升； 高等级租赁公司短期限债券的平均发行利差优于市场平均水平，长期限债券的发行利差则有一定分化；股东实力雄厚的央企控股类租赁公司信用利差普遍较低，央企参股及地方政府控股的租赁公司信用利差表现差异较大； 样本租赁公司整体财务表现平稳，利润增速整体分布较为稳定，但行业头部主体发展略显疲软；盈利能力仍存隐忧，信用风险管理能力将成为影响利润的关键因素； 租赁公司涉入曾违约城投类企业的规模仍处于较高水平；个别租赁公司的涉入金额在总资产中的占比处于较高水平；租赁公司的城投类资产风险化解方案仍有待观察，或会对租赁公司的盈利水平和流动性管理产生负面影响。 中诚信国际行业展望 3 中国融资租赁行业展望，2023 年 12 月 图 1：截至 2022 年末资产规模前十大金融租赁公司业务结构平均占比情况 数据来源：各公司的公开年报、信用评级报告，中诚信国际整理 不过鉴于目前行业总体售后回租业务占比偏高问题，金融监管总局也配发了《关于融资租赁业务统计口径的说明》，同时对相关政策落地实施做出了妥善安排。首先是设置三年过渡期，自2024年起允许金融租赁公司逐年确定售后回租业务限额，力争在2026年底前达标。其次是坚持“一司一策”原则，允许各监管局根据不同区域、业务类型和租赁物特征等因素，对辖内金融租赁公司售后回租业务的具体限额进行科学合理的适当调整。最后是加强对售后回租业务的精细化管理，金融监管总局在深入调研基础上，明确了三类业务可以不纳入售后回租业务统计，主要包括承租人为小微企业、涉农企业；租赁物为飞机、船舶、车辆；因税收、补贴、登记等政策对农业机械装备、机动车等设备资产的购买主体有特殊要求，金融租赁公司形式上采用售后回租模式、实质仍为直租业务的新购设备资产融资等。这三类可不纳入回租统计的业务，体现了监管机构对于金融租赁公司业务转型方向的引导，表明监管机构希望金融租赁公司更多从事小微租赁业务、涉农租赁业务、航空租赁业务、航运租赁业务、车辆租赁业务以及实质直租业务等领域，从而能够更好得为实体经济提供专业化、特色化的金融服务。不过对于该三类业务能否纳入直租业务统计，以及对于经营性租赁的统计该如何定性，仍有待后续各监管局在实际施行过程中进行具体明确。 此外，8号文中还要求健全公司治理和内控管理机制，为金融租赁公司规范经营奠定良好基础。这主要是因为公司治理及内控是金融租赁公司规范经营的基础，近年来部分金融租赁公司的公司治理相关问题有所暴露，20...
