本报告的风险等级为中高风险。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。计算机行业超配 （维持）计算机行业深度报告AI PC 元年开启，关注增量部件2024 年 1 月 10 日分析师：罗炜斌SAC 执业证书编号：S0340521020001电话：0769-22110619邮箱：luoweibin@dgzq.com.cn分析师：刘梦麟SAC 执业证书编号：S0340521070002电话：0769-22110619邮箱：liumenglin@dgzq.com.cn分析师：陈伟光SAC 执业证书编号：S0340520060001电话：0769-22110619邮箱：chenweiguang@dgzq.com.cn计算机行业指数走势资料来源：东莞证券研究所，Wind相关报告投资要点：AI PC正式面世，有望提升用户体验。2023年10月，联想展示首款AI PC。AI PC能够创建个性化的本地知识库，通过模型压缩技术运行个人大模型，实现人机的自然交互，并且可以实现离线运行。与公共大模型所提供的回答相比，AI PC由于基于本地用户数据进行微调，将更加强调个性化。在体验与安全性上，AI PC主要在本地完成推理，时延会更低、体验效果更好；同时，只有在不涉及用户隐私的公共请求才会调用云端服务，进一步保障了用户的数据安全，有望提升用户体验。AI PC元年开启，关注增量部件。2023年AMD、高通、英特尔等厂商密集发布嵌入AI能力的CPU处理器。其中，英特尔在12月正式发布代号为Meteor Lake的Ultra，首次将NPU嵌入到CPU处理器。Ultra处理器发布后，联想、华硕、戴尔、微星等多家终端厂商积极跟进，陆续发布相关终端产品。从各家AI PC宣传的功能来看，除了能提升运行AI应用的效率之外，普遍在视频会议、图片/视频编辑等领域提供包括AI美颜、背景虚化、降噪等一系列的功能。随着产业链上下游的积极参与，AI PC元年正式开启，预计AI PC有望在2024年迎来放量。据Canalys预测，2024年AI PC出货量将超过5,000万台。建议关注硬件（芯片、内存、结构件、散热等）、软件（大模型、模型压缩、应用等）增量部件环节。终端进入去库尾声，24年有望恢复增长。随着PC市场发展逐渐成熟，后续需求预计主要来自于大约五年一换的替换需求，以及革命性技术推出所带来的新增需求。受宅经济对PC需求提前透支，以及近年宏观经济下行等因素影响，2022年全球PC出货量同比下降15.46%。2023年以来，全球PC出货量Q1、Q2、Q3同比仍然下降，但降幅已呈现逐季收窄的态势。同时，头部PC厂商库存水位持续下降。随着PC市场的库存逐步恢复到健康水平，在AI PC等新产品的拉动下，全球PC市场有望在2024年迎来回暖。据Canalys预测，2024年全球PC出货量有望达到2.67亿台，较2023年增长8%。投资建议：AI PC能够创建个性化的本地知识库，通过模型压缩技术运行个人大模型，实现人机的自然交互。与公共大模型提供回答相比，AIPC更加个性化、体验效果更好、数据安全性更高。2023年以来芯片厂商密集发布嵌入AI能力的CPU处理器，终端厂商积极跟进陆续发布相关终端产品。在产业链上下游积极参与下，AI PC元年正式开启。建议关注硬件（芯片、内存、结构件、散热等）、软件（大模型、模型压缩、应用等）增量部件环节。风险提示：下游需求释放不及预期；宏观经济发展不及预期等。深度报告行业研究证券研究报告计算机行业深度报告2请务必阅读末页声明。目录1. AI PC 正式面世，有望提升用户体验 ....................................................... 32. AI PC 元年开启，关注增量部件 ........................................................... 43. 终端进入去库尾声，24 年有望恢复增长 ................................................... 124. 投资建议 .............................................................................. 155. 风险提示 .............................................................................. 16插图目录图 1 ：AI 处理从云端到边缘端 .......................................................... 3图 3 ：联想推出首款 AI PC .................................................
