成本高企 易涨难跌www.hongyuanqh.com黑色金属月报(钢材) 2024年1月2日研究所 白净 F03097282，Z0018999010-82292661 目录一、结论及平衡表二、供需基本面一、结论及平衡表成本高企 易涨难跌12月国内钢材价格震荡反弹，截止12月29日，华东上海螺纹3980元（-40），唐山螺纹3850元（+10）；热卷方面，上海热卷4070元（+100），天津热卷3970元（+50）。截至12月28日， 五大品种钢材整体产量降19.52万吨，五大品种库存厂库环比降2.53吨，社库增22.39万吨。表观需求866.27万吨（农历同比-0.93%），环比降19.53万吨。截至12月28日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本4146元，点对点利润-156元左右，热卷长流程现金含税利润-186元左右。电炉端，华东平电电炉成本（理计）在3934元左右，谷电成本在3752左右，华东三线螺纹平电利润-84元左右，谷电利润98元。 废钢端，截止12月28日，张家港废钢价格2660元/吨，月环比涨100元/吨。整体来看，成材端价格高位波动，易涨难跌，由于基础燃料成本高企，近期吨钢利润收缩明显，日耗高位有所回落。数据显示，截至12月28日，89家独立电弧炉企业产能利用率80%，环比11月下降6.5个百分点；日耗方面，255家样本钢厂日耗54万吨，环比11月末降2.9万吨，降幅5.1%。其中，132家长流程钢厂日耗25.5万吨/天，环比11月末降2.32万吨，降幅8.3%；短流程日耗18万吨，环比11月末降0.69万吨，降幅3.6%。供应方面，255家样本钢厂周度日均到货54.67万吨，环比11月末降4.3万吨，降幅7.3%；库存方面，255家钢企废钢库存总计598万吨，环比11月末增45.9万吨，增幅8.3%。257家基地库存51.63万吨，环比11月末增2.53万吨，增幅5.2%。估值来看，铁废价差维持高位波动，废钢经济性逐步显现后，对价格形成提振，预计价格震荡偏强运行。 结论：12月宏观预期改善提振钢价震荡偏强。从基本面来看，当前长流程点对点利润亏损，钢厂检修增多，致产量维持低位运行，需求来看，螺纹消费仍处于季节性下降走势，库存双增；热卷供需格局强于建材类产品，消费同比有较明显的改善。成本方面，原料价格相对坚挺，节前存补库预期，铁废价差扩大后，废钢经济性显现，价格持续反弹，平电（3958）成本进一步提升，预计1月钢价易涨难跌，维持高位震荡运行。（风险提示：期市有风险，投资需谨慎。）数据来源：钢联、宏源期货研究所35055075095011501350010203040506070809101112五大品种表观需求2020202120222023100015002000250030003500400045001 3 5 7 9 111315171921232527293133353739414345474951五大品种钢材社库+厂库（农历）2020202120222023吨钢利润收缩备注：以上利润测算从2018年11月1日开始加入螺纹新国标合金成本。2019年4月1日起税率从17%调整至13%。数据来源：宏源期货研究所2023年1-11月粗钢产量增1.5%►2022年统计局口径，粗钢产量10.11亿吨，较2021年下降2025万吨，降幅2%；►2022年统计局口径，生铁产量8.61亿吨，较2021年增加567万吨，增幅0.7%；►2023年1-11月统计局口径，粗钢产量9.52亿吨，较2022年同期增1.5%；1-11月生铁产量8.1亿吨，较2022年同期增1.8%。190210230250270123456789101112统计局-生铁日均产量（万吨）20192020202120222023220240260280300320340123456789101112统计局-粗钢日均产量（万吨）20192020202120222023数据来源：wind、宏源期货研究所11月货币数据数据来源：wind、宏源期货研究所12月PMI为49%20253035404550556065制造业采购经理指数PMI生产新订单新出口订单在手订单产成品库存采购量进口出厂价格购进价格原材料库存从业人员供应商配送时间生产经营活动预期PMI指数2022年11月2022年12月2023年11月2023年12月数据来源：wind、宏源期货研究所制造业采购经理指数PMI生产新订单新出口订单在手订单产成品库存采购量进口出厂价格购进价格原材料库存从业人员供应商配送时间生产经营活动预期2022年11月4847.846.446.743.448.147.147.161.150.746.747.446.748.92022年12月4744.643.944.243.146.644.943.748.951.647.144.840.151.92023年11月49.450.749.446.344.448.249.647.348.750.74848.150.355.82023年12月4950.248.745.844.547.8...
