期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 甲醇：短期震荡，趋势偏弱 黄天圆 投资咨询从业资格号：Z0018016 huangtianyuan022594@gtjas.com 报告导读： 现货消息： 截至 1 月 11 日，江苏甲醇库存在 40.3 万吨，环比下降 5.3 万吨，跌幅为 11.62%，同比下跌10.24%。本周江苏库存下降原因，一.进口船货集中排队卸货及其它原因影响，近期进口船货实际卸货时间再度推迟；二.由于价格相对较低，非主力库区提货速度快于重要公共仓储。本周太仓区域（平均一个库区）平均一天提货量在 2164.29-2864.29 吨（2023 年 12 月 29 日至 1 月 4 日太仓（平均一个库区）平均一天提货量在 2100-2850 吨），本周太仓整体提货基本持平于上周，船运提货极为有限。目前江苏可流通货源在 18.5 万吨附近。目前浙江甲醇库存在 21.05 万吨，环比上涨 4.35 万吨，涨幅为 26.05%，同比上涨 4.21%。目前浙江可流通货源在 0.5 万吨附近。 华南方面，目前广东地区甲醇库存在 13.1 万吨，环比减少 1.8 万吨，降幅 12.08%。较去年同期增加36.46%。其中东莞地区 4.9 万吨附近，广州地区库存在 7.9 万吨，珠海地区 0.3 万吨。本周东莞、广州地区日均提货量在 5200 吨/天附近，整体广东可流通甲醇货源 10.3 万吨附近。目前福建地区甲醇库存8.03 万吨附近，环比增加 1.08 万吨，涨幅 15.54%，较去年同比增加 111.32%。其中泉港地区在 7.4 万吨附近，厦门在 0.63 万吨附近，目前福建可流通货源在 6 万吨。本周广西地区整体库存较上周下降，较去年同期下降。 策略建议： 短期重点关注中东局势扩大化对甲醇带来的预期外变化。国内甲醇仍然处于供增需减的格局。供应端，中原大化 50、新乡中心 30、兖矿国宏 64 装置计划重启，广西华谊 80 装置停车检修，预计下周内地供应增加，整体供应增加。需求端，港口某 MTO 装置停车预期带来需求减量，其他传统下游需求目前均处于淡季格局，以降开工为主。成本端，煤炭支撑偏弱，市场炒作冬季煤炭涨价的预期基本结束，以交易港口高库存为主；海外天然气有一定涨价风险，但是暂未传导至出口减量。甲醇基本面趋势仍然偏弱，关注地缘政治风险的变化。 2024 年 1 月 14 日 二〇二三年度 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1. 价差 ............................................................................................................................................................................................................... 3 2. 产能 ............................................................................................................................................................................................................... 4 3. 开工率 .......................................................................................................................................................................................................... 4 4. 利润 ............................................................................................................................................................................................................... 6 5. 库存 ............................................................................................................................................................................................................... 8 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 （正文） 1. 价差 图 1：基差 图 2：月差 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 图 3：基差季节性 图 4：江苏-内蒙价差 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 期货研究 请务必阅读正文之后的免责...
