期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 螺纹钢：成本拖累，弱势震荡 热轧卷板：成本拖累，弱势震荡 马亮 投资咨询从业资格号：Z0012837 maliang015104@gtjas.com 报告导读： 走势回顾 本周螺纹主力 2405 合约震荡下行，收于 3790 元/吨，周环比下跌 64 元/吨，成交 2.05 万手，持仓186.55 万手，持仓增加 29.09 万手。 本周热卷主力 2405 合约震荡走弱，收于 3905 元/吨，周环比下跌 79 元/吨，成交 1.15 万手，持仓96.21 万手，持仓增加 7.11 万手。 供应 本周钢厂高炉产能利用率下降，分品种产量继续下降，年后钢厂利润情况依然不佳，复产较为谨慎，产量仍保持低位。 需求 本周全国主流贸易商建筑钢材成交量为 0.42 万吨，环比下降 11.61 万吨，本周终端成交维持低位，节后需求尚未释放，关注 3 月后需求落地情况。 库存 本周 Mysteel 统计全国主要城市钢材社会库存为 1447.75 万吨，环比上升 181.95 万吨；Mysteel统计全国钢厂全品种库存为 692.04 万吨，环比上升 36.54 万吨；社会+钢厂库存合计 2139.79 万吨，环比上升 218.49 万吨。本周总库存继续上升，但钢厂产量整体偏低，累库速度相对平稳。 总结及投资建议 本周受成本走弱拖累，螺卷震荡下行。供应方面，本周钢厂高炉产能利用率继续回落，分品种产量亦下行，节后钢厂利润情况不佳，复产谨慎，产量仍保持低位；需求方面，节后第一周需求仍处于真空期，关注 3 月后终端需求恢复情况；库存方面，本周库存继续积累，但考虑到目前钢厂产量整体偏低，累库压力尚可。总体而言，由于节后钢厂复产不及预期，且处于需求真空期，成本端估值下修拖累，螺卷或维持弱势震荡。 2024 年 02 月 25 日 二〇二四年度 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1. 市场回顾及价格表现 .............................................................................................................................................................................. 3 1.1 期现走势回顾 ................................................................................................................................................................................ 3 1.2 价差变动 .......................................................................................................................................................................................... 4 2. 供需情况分析 ............................................................................................................................................................................................ 5 2.1 供应 ................................................................................................................................................................................................... 6 2.2 需求 ................................................................................................................................................................................................... 7 2.3 库存 ................................................................................................................................................................................................... 8 2.4 利润 ................................................................................................................................................................................................... 8 2.5 原料价格 ....................................................................................................................................................
