国信期货研究Page1请务必阅读正文之后的免责条款部分以信为本点石成金分析师：黎静宜从业资格号：F3082440投资咨询号：Z0019052电话：021-55007766-305180邮箱：15561@guosen.com.cn国信期货苹果月报区间震荡为主，关注库存消化情况2024 年 2 月 25 日主要结论供应端来看，据卓创资讯统计，截至 2024 年 2 月 22 日，全国冷库苹果的库存量约 668.25 万吨，分地区来看，目前山东产地冷库库存量约 265.85 万吨，陕西地区库存量约 209.55 万吨，均高于去年同期水平。当前冷库货源充足，好货占比偏低，中等及中等偏下货源有一定库存压力。分产区来看，山东产区剩余货量较大，冷库中果农货出残率过高，质量普遍较差，果农着急出库，销售进度缓慢；西北产区冷库货源亦处于高位，货源总体质量优于山东产区，但不及往年同期水平。需求端来看，据卓创资讯，截至 2024 年 2 月 22 日，冷库两周共计出库量为32.34 万吨，去库存率为 25.11%，走货速度较去年同期水平加快。冷库开工时间较早，分地区来看，山东产区冷库正月初四前后陆续开工、销售，客商补货积极性较高，普遍选购优质好货。陕西产区部分冷库正月初二前后已经开始成交出库。客商采购积极性良好，部分年前在山东地区发货的客商也前往陕西地区进行采购。近期产地冷库出货速度比往年春节过后阶段稍快，客商以选购好货为主。柑橘类水果供应将进入尾声，对苹果的替代作用减弱。当前受到寒潮天气的影响，部分产区发货受阻，市场总体货源供应偏紧，尤其是好货略显不足。长期来看，冷库货源充足，好货占比偏低，差货出残率高，中等及中等偏下货源后期出库压力较大。春节假期已经结束，随着气温逐渐升高，冷库苹果或愈加不易存储，存储商心态可能会发生转变，由于冷库中差货占比较高，质量下滑苹果价格有向下可能。苹果的质量问题制约了自身向上反弹的空间，同时下方又提供了一定支撑，预计苹果期货区间震荡可能性较大。后市需要关注旧季苹果的库存消化以及交割情况，新季苹果也将迈入生长期，需要关注天气的影响。苹果作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道， 分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。独立性申明：国信期货研究Page2请务必阅读正文之后的免责条款部分以信为本点石成金第一部分行情回顾图：苹果期货 2 月走势图数据来源：文华财经 国信期货2024 年 2 月份苹果期货先跌后涨，整体仍然维持震荡的格局。年前节日备货，陕西地区发货量大，运费上涨。山东产区包装货量减少，果农货质量较往年有所下滑，客商采购意愿不强。春节过后，苹果期货迎来“开门红”，一方面是节日需求提振，尤其是西北产区客商数量较多，采购积极性良好；另一方面受寒潮天气影响，产区部分道路运输受阻，苹果发车量减少，当前好货供应略显偏紧格局。苹果的质量问题制约了自身向上反弹的空间，同时下方又提供了一定支撑，苹果期货整体维持区间震荡。第二部分苹果基本面分析一、冷库库存量偏高图：全国冷库苹果冷库情况（单位：万吨）国信期货研究Page3请务必阅读正文之后的免责条款部分以信为本点石成金数据来源：卓创资讯 国信期货根据卓创资讯调研统计，2023/24 产季苹果产量约为 3554.11 万吨，较上一产季微幅增长 1.01%。新季产量同比有所增加，但仍不及正常年份水平，亦不及前期市场预期，主要原因在于甘肃产区减产明显，陕西产区果个整体偏小，小幅减产。新季苹果入库量约 889.52 万吨，较上一产季增加 11.42 万吨。入库量与产量及优果率有关，今年新季苹果产量微幅增长，但优果率明显下滑，具体表现为陕西主产区果个偏小，多数产区出现果锈、冰雹果等质量问题；山东产区果个亦表现不佳，大果占比下滑，病害较多，伴随水烂等质量问题。因此入库结构中，优质好货占比有一定幅度下滑，山东产区一二级货源或占比二至三成，陕西产区好货占比约四五成。图：山东地区苹果冷库情况（单位：万吨）图：陕西地区苹果冷库情况（单位：万吨）数据来源：卓创资讯 国信期货数据来源：卓创资讯 国信期货据卓创资讯统计，截至 2024 年 2 ...
