1光 大 证 券 2 0 2 0 年 半 年 度 业 绩E V E R B R I G H TS E C U R I T I E S终 端 需 求 观 察 （ 第 4 1 期 ）2 0 2 4 年 1 月 1 4 日p 2数据观察1.投资：投资行业需求保持低位，五大品种钢材表需回落，水泥出库量继续下探，沥青开工率和出货量偏弱。2.消费 ：学校陆续放假，一线和主要二线城市地铁客运量回落、拥堵延时指数回落。商品房成交处于低位，乘用车销量处于高位。下游反馈黑色：本周钢材终端需求季节性下降较为明显，螺纹热卷成交回落，库存增加，表需回落。本周全国建材日均成交量回升8.29%至12.46万吨，螺纹表需回落8万吨至218.63万吨，热卷表需回落11.84万吨至301.56万吨，五大钢材品种总库存增加28.7万吨至1392.78万吨。本周钢厂高炉开工率、产能利用率及日均铁水产量小幅回升，原不过钢厂亏损局面下对原料补库需求减弱，247家钢厂高炉产能利用率回升0.97个百分点至82.56%，日均铁水产量回升2.62万吨至220.79万吨。有色：本周精炼铜制杆周度开工率63.27 %升至73.74%，再生铜制杆开工率从37.88%降至37.74% ，国内精炼铜社会库存周度减仓0.49万吨至7.2万吨，保税区库存增仓0.07万吨至0.91万吨；铝材下游企业周度开工率由60.2%小幅升至60.9%，原生铝合金、再生铝合金、铝线缆保持不变，铝型材下降，铝板带开工率回升，电解铝库存周度下降0.3万吨至45.9万吨；锌下游企业开工率，镀锌由58.52%降至56.6%，压铸由45.22%升至46.72%，氧化锌由55.5%升至56.9%，本周锌七地库存下降0.44万吨至7.72万吨，较去年同期水平偏低。能化：随着新一批进口原油配额下发到位，山东地炼开工负荷提升至62.7%附近，1月出口计划增多，供应端压力缓解。成品油春节前夕补货行情支撑市场，年前择低备货积极性较高，汽油消费端存预期乐观，柴油需求短期内延续淡季行情。芳烃方面，PTA开工负荷继续上升至89.8%附近。聚酯稳定负荷在89.9%，下游江浙涤丝产销表现偏弱，1月中旬开始，聚酯减产以及降负逐步兑现。农产品：春节前下游消费旺季不旺，猪肉报价持续低迷。玉米淀粉加工企业反馈，副产品市场的持续弱势低迷，多数企业运营压力日渐高企，行业加工利润逐步被蚕食，主要企业对于玉米淀粉价格下调的态度趋于谨慎。本周，玉米淀粉行业开工负荷为65.34%，环比回落0.42个百分点。肉类消费方面，南方腊肉制作接近尾声，腊肉对猪肉提振有限，肉价低迷，消费企业采购不积极。终端需求观察（第41期）p 31.投资p 4图表：螺纹表需(横坐标为春节后第n周）（单位：万吨）资料来源：iFinD，mysteel，光大期货研究所图表：螺纹厂库+社库(横坐标为春节后第n周）（单位：万吨）资料来源：iFinD，mysteel，光大期货研究所050010001500200025001471013161922252831343740434649525520232022202120202019-200-10001002003004005006001471013161922252831343740434649525520232022202120202019螺纹表需维持低位，库存逐渐累库p 5图表：五大品种钢材周度表观消费量（单位：万吨）资料来源：iFinD，mysteel，光大期货研究所图表：五大品种钢材周度库存（单位：万吨）资料来源：iFinD，mysteel，光大期货研究所五大品种钢材表需维持低位2004006008001000120014000102030405060708091011122019202020212022202320242007001200170022002700320037004200010203040506070809101112201920202021202220232024p 6水泥出库量继续下探图表：全国水泥磨机运转率(横坐标为春节后第n周）（单位：%）资料来源：卓创资讯，光大期货研究所图表：水泥出库量（经农历调整）（单位：万吨）资料来源：百年建筑网，光大期货研究所1月11日当周全国水泥磨机运转率32.02%，周环比回落2.2个百分点。百年建筑调研全国250家水泥生产企业数据显示：1月3日-1月9日，本周全国水泥出库量496.8万吨，环比上升0.2%，年同比上升10.1%；基建水泥直供量190万吨，环比下降2.06%，年同比上升52%。01020304050607080147101316192225283134374043464952552023202220212020201901002003004005006007008009001000202320222024p 7沥青开工率和出货量偏弱图表：沥青开工率（单位：%）图表：华东重...
