[表_页脚1] 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer) [表_页眉 1] 观点聚焦 Investment Focus 研究报告 Research Report 17 Jan 2024 全球能源转型 Global Energy Transition 迄今为止，锂价格比我们的 2024 财年预测值平均约低 60%；尽管需求强劲，但中国锂供应量出现急剧上升 Lithium prices so far averaging c60% below our FY24 forecast; Sharp rise in Chinese lithium supply despite robust demand [表_信息] 市盈率 P/E 股票名称 评级 目标价 2023E 2024E Albemarle Outperform 200.00 5.8 9.7 Array Tech. Outperform 25.00 16.0 13.4 Ballard Power Outperform 6.50 n.a. n.a. 布鲁姆能源 Outperform 28.00 n.a. 63.4 Clearway Energy Outperform 34.00 43.7 18.8 Enphase Energy Neutral 115.00 23.5 26.8 INPEX Outperform 2,700 7.1 6.4 利文特 Outperform 31.00 7.8 8.5 Lynas Rare Earth Outperform 12.00 30.7 12.6 MP Materials Outperform 45.00 50.3 31.9 Nextracker Outperform 54.00 19.8 17.1 普拉格能源 Neutral 5.00 n.a. n.a. SolarEgde Tech. Neutral 100.00 20.6 88.3 Vestas Wind Sys. Outperform 290.00 n.a. 39.5 JGC Holdings Outperform 2,386 12.2 11.1 RENOVA Neutral 1,450 7.6 21.7 资料来源： Factset, HTI 相关报告 尽管需求基本面积极，但稀土价格出现下跌；磁材利润率可能创下 2023 年 5 月以来最差纪录（2024 年 1 月 15 日） 维斯塔斯、Nextracker、布鲁姆能源——基于盈利的关键选股（2024 年 1 月 12日） 2023 年第四季度盈利情况如何——风能股和韩国传统能源股具有最佳盈利和价值平衡（2024 年 1 月 9 日） 2024 年全球能源展望；主题#10：关注全球石化/化肥企业价值和原料成本优势（2024 年 1 月 5 日） 2024 年全球能源展望；主题#9：对于炼油公司持谨慎态度（2024 年 1 月 4 日） 2024 年全球能源展望；主题#8：稀土板块受到打压，但基本面积极（2024 年 1 月4 日） 演示材料： 2024 年全球能源展望：美国新能源将出现复苏，但应择秀选股（2024年 1 月 3 日） 2024 年全球能源展望；主题#7：买入具有多年液化天然气建设周期杠杆优势的承包商公司股票（2024 年 1 月 3 日） 2024 年全球能源展望；主题#6：全球能源股具有价值优势（2024 年 1 月 2 日） 2024 年全球能源展望；主题#5：油服迎来又一个丰收年（2023 年 12 月 19 日） 2024 年全球能源展望；主题#4：电动汽车电池制造商的表现将优于稀土永磁制造商（2023 年 12 月 19 日） （本说明是 2024 年 1 月 15 日发布的最初以英文撰写的说明的中文译本） 全球锂业公司股票价格相对于历史水平存在很大折价 本周的《全球能源转型报告》重点介绍了近期数据更新后整个锂价值链的月度趋势。我们重申对于电动汽车电池生产商的正面看法，但认为尽管锂价持续疲软，锂生产商仍具有价值优势，重点选股：雅保（ALB US），其价格为 2024 财年（预测）企业价值倍数的 8.2倍，较其 6 年历史平均水平折价约为 23%。 锂生产商开始削减产量：我们预计今年锂生产商将对价格做出选择性反应，预计价格可能接近全球生产成本。澳大利亚一家小市值锂生产商核心锂业（Core Lithium）最近宣布打算暂停其采矿业务，参见发布。 广州期货交易所（GFEX）锂期货价格的低流动性反映了需求情况：中国是全球最重要的锂市场之一（如果不是最重要的市场的话），我们观察到广州期货交易所（GFEX）去年 7 月...
