期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 螺纹钢：成本拖累，震荡偏弱 热轧卷板：成本拖累，震荡偏弱 马亮 投资咨询从业资格号：Z0012837 maliang015104@gtjas.com 报告导读： 走势回顾 本周螺纹主力 2405 合约震荡下行，收于 3902 元/吨，周环比下跌 77 元/吨，成交 2.05 万手，持仓151.82 万手，持仓减少 0.17 万手。 本周热卷主力 2405 合约震荡下行，收于 4026 元/吨，周环比下跌 53 元/吨，成交 1.15 万手，持仓88.14 万手，持仓减少 10.07 万手。 供应 本周钢厂高炉产能利用率回升，分品种产量继续下降，钢厂高炉开工阶段性企稳回升，但考虑到目前钢厂利润的不断恶化且春节临近，产量或仍有进一步下降的空间。 需求 本周全国主流贸易商建筑钢材成交量为 62.33 万吨，环比上升 7.96 万吨，本周终端成交环比回升，临近年末，贸易及终端冬储需求有所释放。 库存 本周 Mysteel 统计全国主要城市钢材社会库存为 960.59 万吨，环比上升 37.19 万吨；Mysteel 统计全国钢厂全品种库存为 432.19 万吨，环比下降 8.49 万吨；社会+钢厂库存合计 1392.78 万吨，环比上升 28.7 万吨。本周总库存继续上升，社会库存持续积累，厂库环比下降，累库斜率尚可。 总结及投资建议 本周市场情绪反复，螺卷冲高回落。供应方面，本周钢厂产能利用率及分品种产量继续下降，进入淡季后随着钢厂利润的持续恶化，钢厂减产检修意愿再度增强，开工持续下降；需求方面，本周终端成交环比继续萎缩，基本符合季节性表现；库存方面，建材端继续累库，热卷去库速度明显放缓，总库存持续积累，进入年内累库周期。总体而言，近期螺卷供需基本平稳，符合季节性表现，市场对于政策预期仍有反复，高位震荡思路对待。 2024 年 01 月 14 日 二〇二三年度 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1. 市场回顾及价格表现 .............................................................................................................................................................................. 3 1.1 期现走势回顾 ................................................................................................................................................................................ 3 1.2 价差变动 .......................................................................................................................................................................................... 4 2. 供需情况分析 ............................................................................................................................................................................................ 5 2.1 供应 ................................................................................................................................................................................................... 6 2.2 需求 ................................................................................................................................................................................................... 7 2.3 库存 ................................................................................................................................................................................................... 8 2.4 利润 ................................................................................................................................................................................................... 8 2.5 原料价格 ...................................................................................................
