www.hongyuanqh.com1成本定价是主逻辑，聚酯产销放量略显遥远20240226宏源期货研究所 詹建平010-82292669从业资格证号：F0259856投资咨询证号：Z0002423一、主要观点周内总结周内PTA先跌后涨。节后聚酯负荷将逐步回升，同时3月份PTA装置检修计划较多，但华东一套150万吨、一套300万吨新产能或将于3月底投产，预期整体货源供应充足。当前PTA加工费位于合理区间内窄幅盘整，整体来看PTA装置运行偏稳。虽然3月以后的大型装置检修计划已官宣，预计实际执行力度偏弱，要视节后需求恢复及产销情况而看。周内PX窄幅震荡。宏观和地缘政治对油价的影响继续发酵，近期PX仍将延续成本定价逻辑。国内PX装置高负荷运行，当下供应偏宽松，尤其PTA3月检修体量较大。二季度国内PX装置检修减产进程相对集中，缓和供需格局担忧情绪。随着集中检修期的临近和调油预期支撑下，PX价格底部仍存在支撑。3后市预测• 原油方面：地缘冲突和宏观消息继续博弈，油价预计震荡为主。PX方面：二季度虽有集中检修但开工预计高于去年同期，调油行情预计平稳来临。PTA方面：3月检修和新投产均在，关注加工费的变化和检修实际执行力度。聚酯方面：终端织机备货充足，产销恢复都显乏力，持续放量更是遥遥无期。• 综合来看，PTA偏弱震荡，运行区间5750-5950元/吨；PX区间震荡，运行区间8350-8550元/吨。• 策略推荐：保持观望。4二、盘面情况开盘跟随原油走势，周内成交量23.35万手6PX主力合约02月23日最终收盘价为8550元/吨，较02月08日的收盘价8480元/吨上涨112元/吨，整体变化幅度为0.83%。02月23日结算价为8596元/吨，较02月08日结算价为8500元/吨上涨96元/吨，整体变化幅度为1.13%。数据来源：Wind，宏源期货研究所780079008000810082008300840085008600870088000200004000060000800001000001200001400001600001800002023-10-202023-11-202023-12-202024-01-202024-02-20PX期货行情成交量持仓量结算价元/吨手本周PX价格市场价格稳步探涨702.19-02.23：主力合约基差均值为-282元/吨；对二甲苯国内现货均价为8268.0元/吨，上涨138.4元/吨，变动幅度为1.70%。数据来源：CCF，Wind，卓创资讯，宏源期货研究所2024-022024-012023-12石脑油（美元/吨）678662666PX CFR中国（美元/吨）10321023993中石化PX合约结算价8495（结算价）84908180-450-400-350-300-250-200-150-100-50076007800800082008400860088002024-01-042024-01-062024-01-082024-01-102024-01-122024-01-142024-01-162024-01-182024-01-202024-01-222024-01-242024-01-262024-01-282024-01-302024-02-012024-02-032024-02-052024-02-072024-02-092024-02-112024-02-132024-02-152024-02-172024-02-192024-02-21PX基差走势基差（右轴）PX期货价格PX国内现货价格元/吨元/吨PTA涨幅不及PX，周内成交量313万手8PTA主力合约02月23日最终收盘价为5922元/吨，较02月08日的收盘价5912元/吨上涨10元/吨，整体变化幅度为0.17%。02月23日结算价为5948元/吨，较02月08日结算价5918元/吨上涨30元/吨，整体变化幅度为0.51%。数据来源：Wind，宏源期货研究所0.E+005.E+051.E+062.E+062.E+063.E+063.E+065,0005,2005,4005,6005,8006,0006,2006,4006,600PTA期货行情持仓量结算价(左轴)成交量元/吨手节后市场尚待恢复，买气不旺，PTA处于累库存阶段902.19-02.23，主力合约基差均值为4.80元/吨。中国市场PTA到岸周度均价为788.17美元/吨，上涨5.17美元/吨，变动幅度为0.66%。华东市场PTA现货价格本周均价为5941元/吨，上涨46.33元/吨，变动幅度为0.22%。数据来源：Wind，宏源期货研究所基差主流成交：下周主港货成交参考期货2405贴水5-10元/吨，3月4日宁波货成交参考期货2405贴水25元/吨，3月8日主港货成交参考期货2405升水5元/吨。-300-10010030050070090011002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,000PTA基差走势基差（右轴）PTA期货收盘价PTA现货价格指数元/吨元/吨三、PX、PTA装置运行情况11PX装置变动情况区域企业总产能装置运行动态华东宁波大榭1604月份稳定量产，负荷6成附近盛虹炼化400200万吨装置近满负荷运行；2#200万吨装置近满负荷运行浙江石化9001#200万吨...
