冠通期货开启金银投资策略研究咨询部2024年01月15日周智诚F3082617/Z0016177本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。2贵金属品种交易逻辑多空观点操作建议黄金上周五公布的美国12月PPI数据显示通胀继续下滑，强化美国经济软着陆的判断；市场预期美联储1月会议维持现有利率水平不变，美债收益率继续下行；地缘政治对抗依然紧张激烈；市场对美联储3月降息的概率稳定在80%附近，目前金价已经结束震荡下跌转入继续上涨；中线看多短线震荡反弹中长线适量加仓短线空单立即止盈白银目前银价基本震荡节奏和金价吻合并适度领先，目前银价已经在继续上涨；预期美联储1月会议结束后预计上涨势头将更加清晰；中线看多短线震荡反弹长线多单适量加仓短线空单立即止盈上周五美国重要数据和消息3 上周五（1月12日）美国劳工部数据显示，美国12月PPI同比增长1%，预期增长1.3%，前值增长0.9%；PPI环比下降0.1%，预期增长0.1%，环比连续第三个月未增长； 剔除波动较大的食品和能源，12月核心PPI同比增长1.8%，预期增长2%，前值增长2%，为2020年底以来的最小涨幅；核心PPI环比持平，预期增长0.2%，连续第三个月保持不变； 用于反映生产过程中的早期价格——中间需求PPI仍低于零，但开始加速走高；美国PPI数据公布后，互换市场消化了2024年美联储更多降息；美国2年期国债收益率跌至4.211%，为5月以来的最低水平；美元指数短线走低约20点；美股期货和现货黄金短线拉升。 与前几个月趋势类似，本次数据显示商品类PPI下降，能源和食品价格为主要推手，服务业PPI依然顽固；具体来看，最终需求商品指数12月份下降0.4%，其中最终需求食品价格下降0.9%，需求能源指数下降1.2%，最终需求商品（扣除食品和能源）保持不变。细分项目来看，最终商品需求指数下降的一半归因于柴油价格，下降了12.4%，但汽油价格上涨2.1%；最终需求服务指数持平，扣除贸易、运输和仓储的最终需求服务价格环比上涨0.4%。相反，贸易服务指数、运输和仓储服务指数分别下降0.8%和0.4%。 市场相信，即使通胀高于目标，通胀迹象减弱也将促使美联储从三月份开始降息；12月PPI公布后据芝商所FedWatch工具显示，联邦基金期货市场的交易员预计，FOMC 3月会议上第一季度降息的可能性约为74% ；此后市场预计将再降息五次，将基准联邦基金利率降至3.75%-4%的目标区间；上周五摩根大通首席执行官杰米戴蒙警告称，巨额政府赤字支出以及一系列其他因素可能会导致通胀更加粘性，利率也将高于市场预期。美政府和美联储赤字累累4 上周四（1月11日）美国财政部公布的报告显示，美国财政部指出，美国2024财年第一季度（2023年10月1日至2023年12月31日）赤字规模约5100亿美元，较2023财年第一季度高出890亿美元，同比增长21%；其中12月赤字达1290亿美元，较去年同期增加了440亿美元，同比暴增52%，创下12月份的最高纪录，部分原因是社会保障支出和公共债务利息增加； 财政部的一位官员表示，本财年迄今为止的支出和收入都创下了纪录，支出增长12%达1.618万亿美元，而收入增长了8%至1.108万亿美元；赤字激增令美国政府债务总额首次超过34万亿美元，分析预测如果按照目前的速度发展下去，2024年的赤字将高于2万亿美元；相比2023年10.6万亿美元的到期规模，2024仍有高达8.6万亿美元的国债到期（不考虑年内发行年内到期的短债），相当于26万亿美元存量规模的35%； 其中，仅一季度到期规模就高达5万亿美元，相当于2024年到期规模的54%和整体存量的19%。如果利率维持高位，将推高置换成本；有机构指出，提前政策转向每年节省利息支出超700亿美元；去年美联储意外转鸽，可能正是考虑到了美国政府的财政压力。 上周五美联储公布了2023年未经审计的初步财务报表，结果显示去年美联储运营亏损达1143亿美元，创历史新高；美联储的亏损加剧了本已庞大的美国财政赤字，美国政府需要更大规模的国债拍卖才能弥补这一赤字。只要短期利率保持在当前水平附近，美联储的亏损就可能持续下去；2023年成美联储有史以来亏损最多的一年。 美联储发生亏损并不影响美联储的正常运作和职能执行，也不需要美联储向财政部申请注资。...
