分析师：陈寒松新能源团队侯亚辉Z0019165陈寒松Z0019478 张清Z0019679时间：2024.01.12中辉期货研究院重要声明：本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议观点摘要工业硅需求工业硅产量工业硅成本利润工业硅库存目录C o n t e n t s工作计划安排WORK SCHEDULE【供应端】目前云南、四川前期计划停产厂家已经停炉，后续减产幅度将趋缓，西南地区工业硅产量只减不增。新疆用电紧张，石河子等地部分工业硅厂停炉，后续需关注新疆用电情况。往年湖南枯水期一般增产，但今年工业硅价格弱势，厂家增产意愿不高。本周福建地区新开两台矿热炉，产量增加。综合来看，西南枯水期，西北减产背景下，工业硅产量仍将保持低位。【需求端】有机硅处于终端需求淡季，不少单体厂家开始降负生产，有机硅单体产量走低，但有机硅库存环比降低，厂家并无库存压力，后市有机硅产量进一步大幅降低的可能性并不高。多晶硅下游拿货接近尾声，短期多晶硅价格有回落的风险。近期硅片、组价环节开工率持续走低，叠加多晶硅库存持续积累，后市多晶硅产量有回落可能。铝合金终端需求广泛，稳定性高，短期产量难大幅波动。【库存】四川地区工业硅厂库存小幅去化，云南、新疆地区工厂库存增加。工业硅产量小幅回升，多晶硅需求旺盛，工业硅总库存小幅增加。【观点及策略】从总量来看，工业硅供需双弱，库存去化。分牌号来看，多晶硅产量持续增加，虽然部分厂家采购接近尾声，但553需求仍有支撑，553价格仍然坚挺。目前有机硅产销一般，421需求弱势，本周421价格环比上周共降150元/吨。目前盘面价格锚定421，短期价格仍然弱势。但西南地区枯水期成本高企，按西南421成本线定价，理论盘面低点为13700一线。短期来看，盘面或转入震荡偏弱走势。后市关注多晶硅产量。风险提示：多晶硅产量崩塌本周工业硅现货价格走势分化，多晶硅支撑553需求，价格相对坚挺。受有机硅和铝合金需求走弱影响，421周初降价150元/吨。期货价格本周震荡走弱，周五破位下跌，一度跌超2%。553基差仍保持在1100元吨。昆明421考虑升贴水以后基差40元/吨，盘面价格估值中性偏低。工业硅期现价格走势数据来源：SMM、中辉期货研究院行情回顾——本周工业硅期货价格震荡走弱-1500-1000-500050010001500200010000110001200013000140001500016000基差（右）工业硅:主力合约:收盘价不通氧553#硅(华东)-平均价-1500-1000-500050010001000011000120001300014000150001600017000基差（考虑升贴水/右）工业硅:主力合约:收盘价421#硅(昆明)-平均价-2000-1500-1000-500050010001000011000120001300014000150001600017000基差（考虑升贴水/右）工业硅:主力合约:收盘价421#硅(天津港)-平均价工作计划安排WORK SCHEDULE根据百川盈孚统计，DMC周度产量35300吨，环比降低1700吨。DMC周度工厂库存42600吨，环比降低5100吨。行业平均成本15909元/吨，成本小幅上行。DMC价格走强，行业亏损幅度收窄。目前处于有机硅终端需求淡季，不少单体厂家开始降负生产，有机硅单体产量走低，但有机硅库存环比降低，厂家并无库存压力，后市有机硅产量进一步大幅降低的可能性并不高。DMC周度产量（吨）数据来源：百川盈孚、中辉期货研究院DMC工厂库存（吨）DMC成本利润（元/吨）有机硅——周度产量降低160002100026000310003600041000460001 3 5 7 9 111315171921232527293133353739414345474951532020年2021年2022年2023年2024年-4000-20000200040006000800005000100001500020000250002022/5/62022/6/62022/7/62022/8/62022/9/62022/10/62022/11/62022/12/62023/1/62023/2/62023/3/62023/4/62023/5/62023/6/62023/7/62023/8/62023/9/62023/10/62023/11/62023/12/62024/1/6DMC行业利润DMC行业成本01000020000300004000050000600007000080000900001 3 5 7 9 111315171921232527293133353739414345474951532020年2021年2022年2023年2024年 根据百川盈孚统计，多晶硅周度产量43100吨，环比增加200吨。多晶硅周度工厂库存77700吨，环比持平。目前多晶硅致密料价格下跌至57元/千克，基本逼近下游厂家心理价位。多晶硅下游补库拿货接近尾声，短期多晶硅价格...
