期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 沥青：供需两淡，价格持稳 王涵西 投资咨询从业资格号：Z0019174 wanghanxi023726@gtjas.com 报告导读： 过去一周，BU 先涨后跌，走势依然克制。成本方面，巴以冲突外溢影响持续发酵为油价下方提供支撑，短期原油仍有震荡反复可能，建议持续跟进红海局势及 OPEC+减产执行情况。 现货市场方面，本周华北山东市场小幅波动，其余市场价格基本持稳。周内炼厂开工小幅回落，厂库略微累库，社库水平延续此前缓慢累库态势。考虑到近端沥青身处淡季，自身基本面涨跌驱动均不明显，现货价格上下空间相对受限。策略方面，单边上，短期沥青或随成本区间震荡；月间套利和盘面利润上，建议暂时观望，淡季之下对裂解上方空间不宜抱有过高期待，逢低操作多裂解。 2023 年 12 月 31 日 二〇二三年度 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1. 行情数据 ..................................................................................................................................................................................................... 3 2. 行情回顾 ..................................................................................................................................................................................................... 3 3. 期现数据 ..................................................................................................................................................................................................... 4 4. 供需面数据 ................................................................................................................................................................................................. 4 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 （正文） 1. 行情数据 表 1：沥青期货主力合约（BU2403.SHF） 日期开盘价最高价最低价收盘价涨跌涨跌幅成交量结算价持仓量2023-12-293,7283,7733,6523,658-60-1.611,106,2473,678263,8652023-12-223,7283,7593,6563,736190.51965,0633,718331,487 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 表 2：上海原油主力合约（SC2402.SHF） 日期开盘价最高价最低价收盘价涨跌涨跌幅成交量结算价持仓量2023-12-29567577541543-15-3953,20855331,9422023-12-225505725385672241,019,74655835,078 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 2. 行情回顾 根据百川资讯统计，本周华南、长三角、西北、东北及西南（川渝、云贵）地区沥青价格持稳，山东地区沥青价格下跌 20 元/吨，华北地区沥青价格上涨 10 元/吨。需求面利空，厂库水平中低，国内沥青价格北跌南稳。北方需求基本停滞，多数炼厂交付前期合同，市场偏好低价资源，周一山东中石化炼厂沥青价格下调 50 元/吨，带动区内沥青价格下行。南方少量项目赶工，但北方低价资源冲击，限制价格上涨，不过厂库水平可控。分地区来看，长三角地区重交沥青主流成交价持稳 3720-3790 元/吨。周内，区内天气好转，零星项目动工支撑刚需，加之主力炼厂船运发货尚可，且金陵石化近期成品较少，整体库存水平中低，沥青价格保持坚挺。此外，贸易商报价稳定在 3700 元/吨左右。目前，原油价格以及期货盘面表现积极，成本面有所支撑，且期现商低价资源不多，但部分终端项目由于资金问题推迟工期，需求难有实质提升，利空沥青价格走势。后市，1 月主力炼厂沥青外放量仍不高，供应保持低位，但北方低价资源或将跨区域流入。山东市场方面，重交沥青主流成交价格下跌 20 至 3450-3500 元/吨。刚需逐渐停滞，终端用量逐渐缩减，叠加区内资源供应量充裕，利空沥青价格，为刺激出货，主力炼厂沥青价格下调 50 元/吨。不过进入周后期，山东地区气温有所回升，零星项目赶工，带动部分炼厂出货，加上部分炼厂转产渣油，区内开工率有所下降，因...
