第1页 / 共15页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 电力设备及新能源 分析师：唐俊男 登记编码：S0730519050003 tangjn@ccnew.com 021-50586738 光伏产品价格企稳，关注光伏辅材等领域 ——光伏行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 电力设备及新能源相对沪深 300 指数表现 资料来源：聚源数据，中原证券 相关报告 《电力设备及新能源行业月报：国内新增光伏装机表现亮眼，四季度行业业绩承压 》 2024-01-31 《电力设备及新能源行业月报：11 月国内光伏装机大幅提升，光伏板块二级市场触底反弹》 2023-12-29 《电力设备及新能源行业月报：供给压力进一步增长，商用尺寸钙钛矿组件效率再创新高》 2023-12-01 联系人： 马嶔琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道 1788 号 16楼 邮编： 200122 发布日期：2024 年 02 月 29 日 投资要点： ⚫ 2 月光伏行业先抑后扬，风险偏好明显提升。截至 2 月 28 日，本月光伏行业上涨 7.94%，跑赢沪深 300 指数，日均成交金额237.38 亿元，环比略放量。石英坩埚、导电银浆、光伏胶膜和逆变器涨幅居前，个股呈普涨态势，福斯特、奥特维、帝科股份、欧晶科技、禾迈股份涨幅居前。 ⚫ 2023 年光伏主材产量大增，产能过剩问题存在但结构性特点明显。根据中国光伏行业协会统计，得益于市场需求快速扩张和产能的释放，2023 年我国光伏产品供应量大幅增长，其中，多晶硅产量 143 万吨，硅片产量 622GW，电池片产量 545GW，组件产量500GW，分别同比增长率 67%、67.5%、64.9%和 69.3%。值得关注的是，多晶硅的生产电耗进一步地降低，大尺寸硅片的市场占有率进一步地增加， N 型电池的市场占有率提升至 25%以上并主导增量产能，双面组件市占率快速扩大。 ⚫ 光伏产品短期价格有所企稳。根据中国有色金属协会披露的数据来看，n 型棒状硅整体价格持稳，单晶致密料价格走高，硅片、电池和光伏组件价格基本平稳。节后厂家预判三、四月需求回升，开工率有所上行，但市场回暖仍有待观察，产品价格预计平稳。 ⚫ 钙钛矿电池转化效率被刷新，市场化推进尚需时日。大面积全钙钛矿光伏组件取得新突破，其稳态光电转化效率刷新此类组件世界纪录。钙钛矿电池进入大规模商用，仍需要解决大面积的钙钛矿薄膜的制备，提高实际工况下钙钛矿太阳电池的稳定性，降低钙钛矿电池的生产成本以及实现无铅化、低毒性的钙钛矿材料的开发。 ⚫ 投资建议：截至 2024 年 2 月 28 日，光伏产业指数 PE(TTM)11.06倍，处于历史估值分位数 1.95%的位置；PB(LF)估值 2.01 倍，处于历史 19.03%分位。光伏行业股票估值处于历史低位，老产能出清和技术迭代仍在过程中。受整体市场流动性修复和市场回暖等因素影响，光伏行业股票展开反弹。短期反弹行情持续性值得期待，建议关注电池银浆、光伏玻璃、焊带、金刚石线、逆变器以及TOPCon 和钙钛矿电池设备厂家。 ⚫ 风险提示：国际贸易政策变化风险；全球装机需求不及预期风险；阶段性供需错配，产能过剩，盈利能力下滑风险。 -42%-36%-29%-23%-17%-10%-4%2%2023.022023.062023.102024.02电力设备及新能源沪深300第2页 / 共15页 电力设备及新能源 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 行业表现回顾 ................................................................................................. 3 1.1. 光伏指数走势-2 月光伏行业先抑后扬，紧跟市场走势 ..................................................... 3 1.2. 细分领域情况-石英坩埚、导电银浆、光伏胶膜和逆变器表现靠前 .................................. 3 1.3. 个股表现-个股普涨，市场风险偏好明显提升 .................................................................. 3 2. 行业动态 ......................................................................................................... 4 2.1. 行业新闻：健...
