[Table_Title] 汽车行业专题研究 各家纷纷入局MPV市场， 高端新能源MPV有望打开新成长空间 2024 年 01 月 05 日 [Table_Summary] 【投资要点】 ◆ 我国 MPV 行业迎来复苏周期。2023 年以来，MPV 销量逆势上涨，1-11月我国 MPV 销量为 99.3 万辆，同比+17.9%，销量增速远高于轿车和SUV。从动力来看，新能源 MPV 渗透率迅速提升，其中，受益于续航和成本等优势，插混 MPV 深受消费者的青睐。从价格趋势来看，MPV的销售重心在逐渐上移。 ◆ 经典车型受到冲击，自主高端 MPV 蓬勃发展。车企纷纷布局 MPV 市场，比如理想 MEGA，腾势 D9、小鹏 X9 等等。一方面。受国内人口结构的变化，MPV 从以商用为主衍生出家用需求；另一方面，过去的中高端MPV 市场主要由外资占领，而现在，别克 GL8 经典车型的销量受到了冲击，市场份额从 2022 年的 13%下降到 9%，行业格局还在形成之中；同时，过去的自主 MPV 市场主要是燃油车和低价位车型，MPV 是自主品牌走向高端化的道路之一。 ◆ 高端 MPV 有望打开 MPV 市场的新成长空间。不同于商用 MPV 外型高端大气的需求，自主品牌的新车型更加贴近用户的家用需求，更加注重安全性和驾驶的舒适度，力图打造舒适的“第三生活空间”。在家用需求扩大并有望成为新主导需求的背景下，叠加电动化、智能化高速发展以及消费升级，高端 MPV 市场有望打开新的成长空间。从动力情况来看，短期插混是现阶段 MPV 的主流，但长期随着电池技术持续突破以及高压快充充电桩的建设，充电和续航焦虑逐渐缓解，纯电有望成为未来 MPV 的主要动力方式。 【配置建议】 ◆ 整体来看，我们认为能够快速捕捉市场需求并及时推出相应车型的整车厂有望实现市场份额和盈利的同时提升。因此，我们推荐关注比亚迪（002594.SZ）、广汽集团（601238.SH）、长城汽车（601633.SH）、理想汽车（02015.HK）、小鹏汽车（09868.HK）、吉利汽车（00175.HK）。 ◆ 同时，建议关注对应零部件的投资机会，比如座椅、安全气囊等。 【风险提示】 ◆ 新车型销量不及预期； ◆ 电池技术突破速度不及预期； ◆ 高压充电桩建设速度不及预期； ◆ 整车市场竞争加剧。 [Table_Rank] 强于大市（维持） [Table_Author] 东方财富证券研究所 证券分析师：周旭辉 证书编号：S1160521050001 联系人：贾国琛 电话：021-23586313 [Table_PicQuote] 相对指数表现 [Table_Report] 相关研究 《国铁集团 23 年中报全面向好，轨交车辆产业链有望收益》 2023.09.04 《客运量和铁路投资同步增长，轨交车辆产业链有望受益》 2023.08.21 《商用车行业报告系列（一）：多因素共振，重卡底部反转确立》 2023.08.09 《凛冬已过，轨交行业底部复苏》 2023.06.12 《经济性优势凸显，LNG 重卡强劲回暖》 2023.05.30 -15.19%-9.58%-3.98%1.62%7.22%12.83%1/53/55/57/59/511/5汽车行业沪深300 [T行业研究 / 汽车行业 / 证券研究报告 挖掘价值 投资成长 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 2 [Table_yemei] 汽车行业专题研究 正文目录 1.MPV 行业市场复苏，高端化和电动化趋势显著 ................................................. 4 1.1.我国 MPV 行业迎来复苏周期 ........................................................................... 4 1.2.经典车型受到冲击，自主高端 MPV 蓬勃发展 ................................................ 6 1.2.1 MPV 从单一的商用属性衍生出家用需求 ..................................................... 6 1.2.2 多玩家入局，MPV 行业格局尚在形成中 ..................................................... 7 1.2.3 MPV 是自主品牌走向高端化和电动化的另一条路径 ................................. 8 2.整车厂纷纷布局 MPV 车型.................................................................................... 9 2.1.理想 MEGA：定位大型全尺寸豪华 MPV，充电速度实现全球第一 ................ 9 2.2.小鹏 ...
