分析师：何慧能源化工团队何慧Z0011420李思进F03091918郭艳鹏F03104066时间：2024.01.05中辉期货研究院【供应端】玻璃日熔量为17.37万吨，较上周同期持平。本周无生产线放水或者点火，存在产线小幅降产情况，整体周产量仍环比增长。下周暂无产线存在点火或者放水预期，产量或将稳定为主。【需求端】南强北弱格局未变，南方赶工、新房二手房装修需求对于玻璃需求有刚性支撑。此外，经销商等冬储需求也提供了一定支撑。北方加工企业或将在中上旬陆续放假，全国样本企业订单天数下降明显，玻璃需求有走弱预期。【产业库存】玻璃企业连续两周小幅累库，沙河社会库存转为去化。不过，目前玻璃厂及中下游库存处于低位水平，企业库存压力不大，下游陆续开始进行冬储采购，部分原片企业或将执行冬储政策。【成本利润】原料纯碱现货报价持续下调，三种燃料制玻璃平均成本1600元/吨（-19.67元/吨）。【观点及策略】玻璃多空因素交织，盘面博弈激烈。一方面，国内宏观地产与货币政策对玻璃有支撑提振作用，产销连续好转叠加低库存下的冬储预期，以及南方仍有赶工期的刚性支撑，玻璃现货价格开始调涨。另一方面，目前玻璃供应接近历史最高位，在传统淡季背景下，需求有走弱预期，玻璃现货价格难有上行空间，盘面上方有压力。此外，原料纯碱现货和期货价格的持续走低，不仅使得玻璃生产成本线下移，而且影响玻璃的盘面情绪。随着工业品市场情绪走弱，玻璃亦受到拖累。05合约参考1750-2000，上沿承压回落，区间内展开回调。风险：原料纯碱和燃料煤炭价格持续下行。【供应端】本周检修、减量厂家减少，纯碱行业开工负荷率连续两周提升，其中氨碱法开工率也由负转正。与此同时，部分进口货源到港，供应量增加。近期暂无明确新增检修计划，陕西兴化预计下周开车，行业开工负荷率有望进一步提升。【需求端】重碱下游刚需变化不大，对纯碱压价意向较强，按需拿货为主，轻碱下游需求欠佳，对纯碱需求表现疲软，纯碱厂家出货阻力犹存，现货报价持续下调。下周浮法玻璃、光伏玻璃产线暂无明确调整计划，重碱刚需或保持平稳。【产业库存】碱厂纯碱库存由降转增，重碱库存连续三周累库。【成本利润】氨碱法成本为1766.1元/吨（-7.82元/吨）。【观点及策略】周内纯碱厂家有所累库，现货报价持续下调，打压市场情绪。中长期行业产能压力较大，近期纯碱厂家新增检修计划不多，行业整体开工负荷有所提升，市场货源供应相对充足。纯碱厂家新单跟进情况一般，部分厂家灵活接单，中下游用户按需采购为主，压价情绪明显。1月份是浮法玻璃淡季，部分产线有冷修计划，光伏玻璃厂家盈利情况欠佳，新产能投放进度放缓，重碱下游刚需支撑或有所减弱。在供给逐步恢复增加、下游刚需难以提升、库存持续累库、现货报价下调的背景下，期货盘面情绪偏弱。SA05参考1800-2200，短期5日均线施压，偏空思路对待，下方目标关注氨碱法边际生产成本和60日均线支撑情况。分析师：何慧能源化工团队何慧Z0011420李思进F03091918郭艳鹏F03104066时间：2024.01.05中辉期货研究院工作计划安排WORK SCHEDULE 期货市场：盘面先扬后抑，FG2405合约收报1879元/吨，周度涨跌幅-1.78%。 现货市场：普遍上调，本周全国、华东、华北、华中、华南、西南、东北、西北现货价格分别为2020、2120、1840、1980、2250、2170、1880、1920元/吨，相较上周涨跌分别为+20、+40、+20、0、+70、+10、+20、0元/吨。玻璃期货主力合约价格走势浮法玻璃现货价格走势资料来源：文华财经，中辉期货研究院数据来源：钢联数据，中辉期货研究院行情回顾1500170019002100230025002700浮法玻璃主要现货价格走势中国华东华北华中华南玻璃近月合约基差数据来源：钢联数据，中辉期货研究院基差与价差玻璃主力合约基差玻璃月间价差玻璃上下游品种间价差(400)(200)02004006008001000纯碱-玻璃主力价差(200)02004006008001000玻璃01基差(100)0100200300400500600700玻璃05基差(150)(100)(50)050100150200FG01-05价差工作计划安排WORK SCHEDULE浮法玻璃周度产量走势图（万吨）浮法玻璃装置冷修损失量走势图（万吨）数据来源：钢联数据，中辉期货研究院数据来源：钢联数据，...
