1光 大 证 券 2 0 2 0 年 半 年 度 业 绩E V E R B R I G H TS E C U R I T I E S双 焦 策 略 月 报2 0 2 4 年 1 月光期研究p 2煤焦：焦钢企业冬储持续进行，煤焦价格持续承压p 3目 录1、12月焦炭现货完成1轮提涨，焦炭盘面价格震荡下跌；2、12月焦煤现货骨架煤种涨幅较大，焦煤盘面价格震荡下跌；3、12月高炉产能利用率 、日均铁水产量、高炉开工率下降；4、12月独立焦企产能利用率下降、日均产量上升，焦炭库存上升；5、12月洗煤厂产能利用率下降，日均产量下降，精煤库存回落；6、12月钢厂焦炭库存上升，焦煤库存上升，港口焦炭库存回落，焦煤库存下降；7、12月焦炭现货利润得到修复，05合约盘面亏损收窄。p 41.1 价格：焦煤现货骨架煤种涨幅较大，焦炭现货价格完成1轮提涨图表1：焦煤现货价格（单位：元/吨）图表2：焦炭现货价格（单位：元/吨）资料来源：Wind，Mysteel, 光大期货研究所1000120014001600180020002200240026002800柳林低硫主焦山西中硫主焦蒙5#原煤进口提货价蒙3#精煤进口提货价1800200022002400260028003000天津准一日照准一吕梁准一唐山准一单位：元/吨柳林低硫主焦山西中硫主焦蒙5#原煤进口提货价蒙3#精煤进口提货价天津准一日照准一吕梁准一唐山准一2023/12/29250023501610180025402340230024602023/11/3022602250178019152440243022002360变化240100-170-115100-90100100p 51.2 价格：焦煤主力合约价格震荡下跌，焦炭主力合约价格震荡下跌图表3：焦煤期货主力合约价格（单位：元/吨）图表4：焦炭期货主力合约价格（单位：元/吨）资料来源：Wind，Mysteel, 光大期货研究所单位：元/吨JM2405J24052023/12/291887.50 2491.50 2023/11/302050.00 2601.50 变化-162.50 -110.00 50010001500200025003000350040002019年2020年2021年2022年2023年15002000250030003500400045002019年2020年2021年2022年2023年p 61.3 价格：焦煤基差扩大262.5元/吨，焦炭基差扩大12.17元/吨图表5：焦煤期货主力合约基差（单位：元/吨）图表6：焦炭期货主力合约基差（单位：元/吨）资料来源：Wind，Mysteel, 光大期货研究所单位：元/吨，%JM05基差 焦煤基差率 历史分位数 J05基差焦炭基差率历史分位数2023/12/29382.50 16.28%0.79 86.98 3.72%0.24 2023/11/30120.00 5.33%0.17 74.80 3.08%0.16 变化262.50 --12.17 ---5000500100015002000010203040506070809101112J1901基差J2001基差J2101基差J2201基差-50005001000150020002500010203040506070809101112JM1901基差JM2001基差JM2101基差JM2201基差p 71.4 价格：焦煤1-5价差扩大41.5元/吨，焦炭1-5价差收窄53元/吨图表7：焦煤合约1-5价差（单位：元/吨）图表8：焦炭合约1-5价差（单位：元/吨）资料来源：Wind，Mysteel, 光大期货研究所单位：元/吨JM2401-JM2405J2401-J24052023/12/2981.50 -23.00 2023/11/3040.00 30.00 变化41.50 -53.00 -1000100200300400J2001-J2005J2101-J2105J2201-J2205J2301-J2305J2401-J2405-1000100200300400500JM2001-JM2005JM2101-JM2105JM2201-JM2205JM2301-JM2305JM2401-JM2405p 81.5 价格：焦炭/焦煤扩大，焦炭/铁矿收窄图表9：主力合约焦炭焦煤套利价差（焦炭/焦煤）图表10：主力合约焦炭铁矿套利价差（焦炭/铁矿）资料来源：Wind，Mysteel, 光大期货研究所单位：元，吨J2405/JM2405J2405/I24052023/12/291.32 2.54 2023/11/301.27 2.83 变化0.05 -0.29 11.11.21.31.41.51.61.71.81.922019年2020年2021年2022年2023年1.522.533.544.555.562019年2020年2021年2022年2023年p 91.6 价格：螺纹/焦炭扩大，热卷/焦炭扩大图表11：主力合约螺纹焦炭套利价差 （螺纹/焦炭）图表12：主力合约热卷焦炭套利价差（热卷/焦炭）资料来源：Wind，Mysteel, 光大期货研究所单位：元，吨RB2405/J2405HC2405/J24052023/12/291.61 1.65 2023/11/301.51 1.54 变化0.09 0.11 11.21.41.61.822.22.42019年2020年2021年2022年2023年11.21.41.61.822.22.42.62019年2020年2021年2022年2023年p 101.7 交易数据图表13：...
