请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 策略专题 2024 年 1 月 11 日 策略专题 证券分析师 吴开达 资格编号：S0120521010001 邮箱：wukd＠tebon.com.cn 研究助理 孙希民 邮箱：sunxm3＠tebon.com.cn 相关研究 资金面低位反复，仍待蓄势 微观流动性跟踪(2023.12.25-2024.01.07) [Table_Summary] 投资要点： 导读：市场较为关注的北向资金重回净流入后出现反复态势，本期北向资金整体净流入 131.45 亿元，相较于上期净流入-208.12 亿元变化+163.16%。最近一周北向资金净流入-55.25 亿元，北向资金反复，尚待反转流入；另一方面，较有利的资金面因素则有：私募基金 10 月权益仓位创 23 年新低后 11 月小幅反弹，11 月公募新发规模增加；10 月 23 日，中央汇金公司在官网发布公告称，当日买入交易型开放式指数基金（ETF），并将在未来继续增持。自 23 年 8 月减持新规发布以来，产业资本减持行为有明显下降，23 年 9、12 月年净减持规模较 23 年其余月份显著下降。公募新发减少；两融资金 24 年第一周净流出。 微观流动性整体：公募新发减少，北向重回净流入态势。本期资金供给合计 417 亿元，资金需求 368 亿元，整体对于市场净流入 49 亿元。1）产业资本减持增加；2）偏股型公募新发份额减少；3）北向资金重回净流入后出现反复。 偏股型公募新发：3 年维度低位，2022 年以来低位。本期偏股型公募新发份额为9.94 亿份，相较于上期 172.81 亿份变化-94.25%。最近一周新发水平位于过去三年的 36%分位。但就 2022 年以来周度分位数来看，最近两周分别为 55%、0%，公募新发低迷。 北向资金：北向资金重回净流入后出现反复。本期北向资金整体净流入 131.45 亿元，相较于上期净流入-208.12 亿元变化+163.16%。最近一周北向资金净流入-55.25 亿元。 两融资金：流动方向逆转。市场融资余额为 15785 亿，融券余额为 692 亿，整体占全 A 流通市值比例为 2.50%。两融交易额占全 A 成交额比例环比小幅下降至7.76%，本期双周两融表现为净流入-46.60 亿元，较上期流入-58.17 亿元增加19.89%，从 2023 年 2 月到 2023 年 4 月中旬两融基本上每周净流入，2023 年 5月、6 月、7 月、8 月，两融基本上单周净流出，9 月、10 月、11 月、12 月，两融基本单周净流入。2024 年第一周两融净流出。 存量股票型 ETF：双周度净申购减少。本期存量股票型 ETF 净申购额为 322 亿元，相比于上期 521 亿元变化-38.12%，其中规模型 ETF 净申购额 290 亿元，双周度净申购减少。 股权融资：部分周规模 100 亿水平，出现下降趋势。以发行日统计，本期股权融资规模 177.45 亿元，相比于上期 394.75 亿元变化-55%，其中 2024 年 1 月 1 日至 1 月 7 日单周股权融资 24.70 亿。12 月以来两周股权融资规模达 100 亿水平，股权融资呈下降趋势。 产业资本：双周净减持规模 50 亿以下。本期产业资本表现为净减持 48.46 亿元，相比于上期净减持 30.86 亿元变化 57.02%，周净减持规模上升。 限售解禁：未来两周整体解禁 1000 亿水平。本期限售解禁市值为 1631.81 亿元，相比于上期 1128.72 亿元变化 44.57%。未来两周预计解禁 1274.57 亿元，解禁市值上百亿的公司有华夏银行、天能股份。 策略专题 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 南向资金：净流入上涨。本期南向资金净流入 141.92 亿元，相比于上期净流入-88.83 亿元变化 259.76%，南向资金净流入上涨。 风险提示：股市流动性出现超预期变化，客观数据对股价变动解释能力有限，数据测算误差。 策略专题 3 / 16 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 微观流动性整体：公募新发减少，北向净流入反复 ..................................................... 5 2. 资金供给 ................................................................................................................
