期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 硅铁：需求边际走弱，低位延续 锰硅：供应压力累积，低位延续 张钰 投资咨询从业资格号：Z0019411 zhangyu024224@gtjas.com 报告导读： 1、 【走势回顾】上周硅铁 2402 合约整体偏弱震荡，收于 6,656 元/吨，周环比-212 元/吨，成交868,302 手，持仓 134,122 手，持仓环比变化-151,814 手。上周锰硅主力 2402 合约偏弱震荡，收于 6,376 元/吨，周环比-188 元/吨，成交 775,659 手，持仓 108,532 手，持仓环比变化-199,529 手。 2、 【供应】硅铁当周产量为 11.23 万吨，产量较上周环比变化为-0.15 万吨，环比变化率为-1.3%。周开工率为 37.98%，较上周环比变化-0.76 %。锰硅当周产量为 201565 吨，产量较上周环比变化为 329 吨，环比变化率为 0.2%。周开工率为 52.03%，较上周环比变化为 0.25%。 3、 【需求】从下游钢厂表现来看，下游铁水实际产量有所下降，粗钢产量略有收缩。以 247 家钢铁企业观测为例，其在本周的高炉开工率为 75.19%，较上周环比变化-2.52%；其在本周的高炉日均铁水产量为 221.28 万吨，较上周环比变化-5.36 万吨。 4、 【库存】截至本周末，Mysteel 统计全国 60 家硅铁样本企业的库存是 72300 吨，较半个月前环比变化-100 吨。Mysteel 统计全国 63 家硅锰样本企业的库存是 194500 吨，较半个月前环比变化5270 吨。 5、 【总结及投资建议】硅铁和锰硅周内整体偏弱震荡，价格重心均有下移。产业矛盾持续累积，对双硅利润和价格均带来冲击。当前硅铁和锰硅供应均延续在历史相对高位，但需求受钢厂减产影响边际下滑明显，双硅在产能过剩的基础上，供应矛盾受到进一步激化。随着黑色商品进入传统需求淡季，双硅弱需求的产业格局或仍有延续性，产需缺口不足或对双硅利润形成持续压制。综合来看，钢厂供应下滑对双硅形成产业链负反馈冲击，双硅供应压力或仍有进一步积蓄空间，双硅或继续以利润承压、价格低位震荡的思路对待。 2023 年 12 月 31 日 二〇二三年度 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1. 市场回顾及价格表现 .............................................................................................................................................................................. 3 1.1 期现走势回顾 ................................................................................................................................................................................ 3 1.2 价差变动 .......................................................................................................................................................................................... 4 2. 供需情况分析 ............................................................................................................................................................................................ 5 2.1 供应 ................................................................................................................................................................................................... 5 2.2 需求 ................................................................................................................................................................................................... 6 2.3 库存 ................................................................................................................................................................................................... 7 2.4 利润 .....................................................................................................................
