期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 沥青：降温抑制需求，排产同比大减 王涵西 投资咨询从业资格号：Z0019174 wanghanxi023726@gtjas.com 报告导读： 节后首周，BU 高开后震荡走弱，盘面裂解快速收窄。OPEC 执行减产计划叠加地缘风险溢价或支撑原油高位震荡，建议持续跟进有关情况。 现货市场方面，节后沥青价格先涨后跌，短期或以低位持稳为主。供应方面，节后开工快速回弹，厂库开始累库，社库持续增长。根据隆众资讯，3 月国内沥青地炼排产量同比继续大幅下滑去，降幅为15.7%。从装置开工情况来看，齐鲁石化周内短暂转产渣油，东明石化结束转产，新海石化 22 日起停产，复产时间待定。需求方面，未来一周我国大部地区气温将持续偏低，短期需求恢复程度预计有限。根据中央气象台报告，中央气象台 2 月 25 日 06 时继续发布低温黄色预警，未来三天黄淮南部、江淮中西部、江汉、江南中西部、华南西部、贵州大部、四川盆地南部以及新疆北部等地的日平均气温或最低气温较常年同期偏低 5～7℃；湖北中东部、湖南、贵州东部、广西北部等地部分地区偏低 7℃以上，期间最低气温0℃线将位于浙江中北部、江西北部至湖南西南部、贵州南部一带。 考虑到近端沥青身处淡季，资源多流向社会库，自身基本面涨跌驱动均不明显，近端现货价格波动空间或相对受限，原料端也暂无显著变化。策略方面，单边上，短期沥青或随成本延续区间震荡走势；月间套利和盘面利润上，建议观望，波动暂时有限。 2024 年 2 月 25 日 二〇二四年度 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1. 行情数据 ..................................................................................................................................................................................................... 3 2. 行情回顾 ..................................................................................................................................................................................................... 3 3. 期现数据 ..................................................................................................................................................................................................... 4 4. 供需面数据 ................................................................................................................................................................................................. 5 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 （正文） 1. 行情数据 表 1：沥青期货主力合约（BU2406.SHF） 日期开盘价最高价最低价收盘价涨跌涨跌幅成交量结算价持仓量2024-02-233,7283,7633,6583,681-11-0.30661,1493,686203,5402024-02-083,7003,7113,6733,689-28-0.75336,9183,692179,167 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 表 2：上海原油主力合约（SC2404.SHF） 日期开盘价最高价最低价收盘价涨跌涨跌幅成交量结算价持仓量2024-02-23601608594604326649,42360230,4952024-02-0856457855557720173,18257215,258 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 2. 行情回顾 根据百川资讯统计，本周华南、长三角、东北及西南（川渝、云贵）地区沥青价格持稳。西北、山东地区沥青价格上涨 5-25 元/吨，华北地区沥青价格下跌 10 元/吨。需求回升缓慢，厂库水平上涨，沥青价格南稳北降。春节期间，终端施工及交通运输停滞，炼厂出货放缓，但由于部分炼厂沥青停产或低产，叠加成本支撑较强，国内沥青价格保持稳定。节后，北方施工尚未开启，中下游用户采购积极性偏低，但由于部分合同到期，为促进成交，贸易商降价出货，带动华北及山东地区沥青价格下跌。南方地区，终端需求启动缓慢，且部分地区受天气影响，需求清淡，沥青资源消耗缓慢，但厂库水平可控。分地区来看，长三角地区重交沥青主流成交价持稳 3820...
