[Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus [Table_yejiao1] 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。（请参阅附录获取中文版免责声明） 研究报告 Research Report 8 Jan 2024 全球能源战略 Global Energy Strategy 《全球能源展望 2024》; 主题#8: 稀土板块受挫，但基本面向好 [Table_Info] 市盈率 股票名称 评级 目标价 2023 年预测 2024 年预期 雅保 优于大盘 200.00 5.8 9.7 冶天 优于大盘 25.00 16.0 13.4 巴拉德动力 优于大盘 6.50 n.a. n.a. 布鲁姆能源 优于大盘 28.00 n.a. 63.4 Clearway Energy 优于大盘 34.00 43.7 18.8 恩菲斯能源 中性 115.00 23.5 26.8 国际石油开发帝石 优于大盘 2,700 7.1 6.4 利文特 优于大盘 31.00 7.8 8.5 莱纳斯稀土 优于大盘 12.00 30.7 12.6 MP Materials 优于大盘 45.00 50.3 31.9 Nextracker 优于大盘 54.00 19.8 17.1 普拉格能源 中性 5.00 n.a. n.a. SolarEgde Tech. 中性 100.00 20.6 88.3 维斯塔斯风力技术 优于大盘 290.00 n.a. 39.5 日挥株式会社 优于大盘 2,386 12.2 11.1 RENOVA 中性 1,450 7.6 21.7 资料来源：慧甚、海通国际 相关报告 报告：《世界能源展望 2024：美国新能源将恢复，但需谨慎选择》（2024 年 1 月3 日） 《世界能源展望 2024》；主题七：买入有杠杆率高的承包商，实现多年液化天然气建设周期（2023 年 1 月 3 日） 《世界能源展望 2024》；主题六：全球能源股价值凸显（2024 年 1 月 2 日） 《世界能源展望 2024》；主题五：油服迎来又一个好年景（2023 年 12 月 19 日） 《世界能源展望 2024》；主题四：电动汽车电池制造商将优于稀土永磁制造商（2023 年 12 月 19 日） 《世界能源展望 2024》；主题三：尽管价格上涨有限，但锂生产商价值良好（2023 年 12 月 18 日） 《世界能源展望 2024》；主题二：买入优质风能股（2023 年 12 月 15 日） 《世界能源展望 2024》；主题一：买入美国新能源，但要谨慎选择（2023 年 12月 14 日） 2024 年，电动汽车电池成本可能进一步下降；相较于稀土永磁生产商，优选电动汽车生产商（2023 年 12 月 13 日） 稀土永磁利润率负值——2022 年 11 月以来首次（2023 年 12 月 13 日） （本说明是中文译本，原英文说明于 2024 年 1 月 4 日发布） 2024 年稀土价格上涨 海通近期的《全球能源展望 2024》中，我们重点介绍了 2024 年全球传统能源（即化石燃料为主）和全球新能源（即以可再生能源为主）板块的 10 大投资主线，主题八是买入稀土生产商，尤其是2023 年表现不佳的稀土生产制造商，详见《全球能源展望 2024：美国新能源复苏，但需谨慎选择。 钕镨价格回升：我们认为，钕镨基本面仍强，中国上游／中游生产商仍在积极扩产。我们的自营全球钕镨供需仍表明中期市场结构性紧张。我们 2023-2030 年预测钕镨需求约增长 14%，2030 年之前可能需要新增供应约 4 千吨/年，即为当前全球钕镨供应量的约 4%，见图 1。我们认为，2024 年中国经济逐步复苏和稀土配额的出台，将推动钕镨价格展望。我们预计中期氧化钕价格将走高，预测 2024 年氧化钕中国市场价格为 93,750 美元／吨（2023年初至今平均价格为 76,410 美元／吨），2025 年为 110,000 美元／吨，长期来看，我们预测到 2030 年为 150,000 美元／吨。 稀土生产商的估值水平具有吸引力：较低的钕镨价格加上中国需求复苏速度不及预期，导致大多数与稀土价值链相关的公司在2023 年表现弱于大市。尽管如此，该板块提供了较强的盈利增长，预计 2024 年同比增长约 52%（相较于 2023 年同比增长约4%），见图 2，在中...
