固定收益 | 固定收益点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 商业银行大幅增持，同业存单托管规模上升 证券研究报告 2024 年 02 月 27 日 作者 孙彬彬 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516090003 sunbinbin@tfzq.com 隋修平 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523110001 suixiuping@tfzq.com 魏予陶 联系人 weiyutao@tfzq.com 近期报告 1 《固定收益：转债下修因子&策略梳理盘点-转债量化专题》 2024-02-26 2 《固定收益：细看各地两会报告：化债、债 务调 配 ……- 信 用债 市 场周报（2024-02-25）》 2024-02-26 3 《固定收益：转债“深 V”行情修复几 何 ？ - 可 转 债 市 场 周 报（2024.02.25）》 2024-02-25 2024 年 1 月中债登和上清所托管数据点评 摘要： 1 月托管数据有哪些需要关注？ （1）商业银行大幅增持，广义基金维持增持，保险机构小幅增持 受低基数影响，2024 年 1 月信用债发行总量环比、同比均显著增长，净融资额大幅增加，各类型机构配置利率债规模保持平稳，主要增持同业存单。1 月主要信用债托管规模有所上升，环比增加 1.86%。 商业银行主要券种托管规模环比增加 7764 亿，主要增持同业存单。整体减少了主要利率债配置 434 亿，增加了主要信用债配置 1039 亿。 广义基金主要券种托管规模环比增加 4573 亿，主要增持同业存单。整体增加了主要利率债、信用债的配置 99 亿、1947 亿。 保险机构主要券种托管规模环比增加 331 亿，主要增持国债。整体增加了主要利率债、信用债的配置 211 亿、40 亿。 （2）境外机构大幅增持 1 月，境外机构继续大幅增持。境外机构主要券种托管规模环比增加1966 亿，主要增持同业存单。整体增加了主要利率债配置 796 亿，减少了主要信用债配置 6 亿。 风险提示：机构行为超预期、政策变化超预期、宏观经济下行风险 固定收益 | 固定收益点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 托管数据总览：同业存单为主要增量 ....................................................................................... 4 2. 分券种 .............................................................................................................................................. 4 2.1. 利率债：境外机构显著增持，地方债托管规模增加明显 ................................................. 4 2.2. 信用债：同业存单为主要增量，超短融增量次之 ............................................................... 5 3. 分机构：商业银行大幅增持，广义基金维持增持，保险机构小幅增持 ............................. 7 4. 资金拆借：杠杆率环比上升 ........................................................................................................ 9 5. 小结 ................................................................................................................................................ 10 图表目录 图 1：中债登和上清所债券托管规模变化情况 ..................................................................................... 4 图 2：主要券种托管规模变化情况 ............................................................................................................ 4 图 3：主要利率债分投资机构类型托管规模变化情况 ....................................................................... 4 图 4：国债托管规模变化情况 ..................................................................................................................... 4 图 5： 地方债托管规模变化情况................................................................................................................ 5 图 6：政策性银行债托管规模变化情况 ..............................
