[Table_RightTitle] 证券研究报告|商贸零售 [Table_Title] 12 月社零同比+7.4%，2023 年全年同比+7.2% [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——商贸零售行业跟踪报告 [Table_ReportDate] 2024 年 01 月 22 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 2023 年 12 月我国社会消费品零售总额 43,550 亿元，同比增长 7.4%，较 11 月同比增速有所收窄，减少 2.7pcts。其中，商品零售和餐饮收入分别同比+4.8%/+30.0%。从全年来看，2023 年，社会消费品零售总额 471,495 亿元，较上年增长7.2%。其中，商品零售和餐饮收入分别同比+5.8%/+20.4%。①细分品类：12 月，除日用品类、中西药类、家用电器类、办公文具类、建筑类之外，其余同比均正增长，多数可选消费品同比增速回升。必选品类中，粮油食品类增速有所上升，日用品类、中西药类增速由正转负。可选品类中，家用电器类增速由正转负；化妆品类增速由负转正；饮料类、服装类、家具类、石油类、体育类增速略有上升；金银珠宝类增速大幅上升；烟酒类、通讯类、汽车类增速出现回落；建筑类跌幅有所收窄，办公文具类跌幅扩大。从全年来看，除办公文具类、建筑类之外，其余消费品均出现同比正增长，其中，烟酒类、服装类、金银珠宝类、体育用品类增速均超过 10%，消费复苏态势明显。②网上：线上零售额同比增速与 11 月持平，1-12 月全国网上零售额累计同比+11.0%。在实物商品网上零售额中，吃类/穿类/用类商品分别增长 11.2%/10.8%/7.1%。总体来看，12 月消费保持复苏态势，必选品类中粮油食品类增速回升，可选品类中多数消费品增速回升。受复苏节奏变化的影响，预计社零同比增速可能继续波动，但由于节假日刺激以及国家扩消费政策持续发力，整体将继续呈现回升态势，尤其是可选品类的复苏弹性更大。投资建议：1）食品饮料：食品饮料作为消费必选品韧性十足，业绩稳健。建议关注高端白酒、区域名酒龙头、啤酒、乳制品、调味品、速冻食品等板块龙头。2）社会服务：受益于扩大服务消费政策支持，叠加休闲旅游场景修复，建议关注餐饮、旅游、景区、酒店、免税等板块。3）美护珠宝：近月化妆品需求端出现疲软,未来随着经济的逐步好转，年轻群体失业率下降，美妆重要客群的消费力有望得到修复；黄金首饰具备“消费+投资”属性，近期金价震荡走高，叠加消费场景恢复、黄金饰品工艺提升，黄金珠宝行业迎来量价齐升，建议关注黄金珠宝龙头企业。 投资要点： ⚫ 总体：12 月社零同比+7.40%，消费市场持续恢复。12 月我国社会消费品零售总额 43,550 亿元，同比增长 7.4%，较 11 月同比增速有所收窄，减少 2.7pcts。2023 年，社会消费品零售总额 471,495 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 11 月限上金银珠宝零售额同比+10.7%，线上数据表现亮眼 厚积薄发，渐进修复 10 月印度培育钻石和天然钻石毛坯进口额同比显著回升 [Table_Authors] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 02032255207 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn -35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%商贸零售沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 3405 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 11 页 亿元，比上年增长 7.2%。①按消费类型分类，餐饮收入增速有所回升。12 月商品零售同比+4.8%，较 11 月增速减少 3.2pcts；餐饮收入同比+30.0%，较 11 月增速增加 4.2pcts。②按地区分类，城镇和乡村社零增速均有所回落，乡村增速略高于城镇。12 月城镇消费品零售额同比+7.2%，较 11 月增速减少 2.8pcts；乡村消费品零售额同比+8.9%，较 11 月增速减少 1.5pcts ⚫ 细分：除日用品类、中西药类、家用电器类、办公文具类、建筑类之外，同比均正增长，多数可选消费品同比增速回升。12 月份，限额以上单位 16 类商品中，5 类商品（日用品类、中西药类、家用电器类、办公文具类、建筑类）为负增长，3 类商品（烟酒类、通讯类、汽车类）零售额同比增速回...
