[Table_yejiao1] 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer) [Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus 研究报告 Research Report 22 Jan 2024 全球能源战略 Global Energy Strategy 不可持续的锂价可能会导致更多的供应延迟和削减；锂股估值水平几乎处于 10 年低位 [Table_Info] 市盈率 股票名称 评级 目标价 2023 年预测 2024 年预期 雅保 优于大盘 200.00 5.8 9.7 阵列技术公司 优于大盘 25.00 16.0 13.4 巴拉德动力系统 优于大盘 6.50 不适用 不适用 布鲁姆能源 优于大盘 28.00 不适用 63.4 Clearway Energy 优于大盘 34.00 43.7 18.8 恩菲斯能源 中性 115.00 23.5 26.8 国际石油开发帝石 优于大盘 2,700 7.1 6.4 利文特 优于大盘 31.00 7.8 8.5 莱纳斯公司 优于大盘 12.00 30.7 12.6 MP Materials 优于大盘 45.00 50.3 31.9 Nextracker 优于大盘 54.00 19.8 17.1 普拉格能源 中性 5.00 不适用 不适用 所乐太阳能科技 中性 100.00 20.6 88.3 维斯塔斯风力技术 优于大盘 290.00 不适用 39.5 日挥株式会社 优于大盘 2,386 12.2 11.1 RENOVA 中性 1,450 7.6 21.7 资料来源：慧甚，海通国际 相关报告 海通国际专利全球新能源并购数据库；化石燃料交易超过新能源交易，但 2024 年并购交易或将恢复（2024 年 1 月 16 日） 迄今为止，锂价的平均水平比我们 2024 财年的预测低了 60%；尽管需求强劲，中国锂供应仍急剧上升（2024 年 1 月 15 日） 尽管需求基本面积极，但稀土价格下跌；磁铁利润可能创下 2023 年 5 月以来最差纪录（2024 年 1 月 15 日） 维斯塔斯、Nextracker、布鲁姆能源——收益的关键选股（2024 年 1 月 12 日） 2023 年四季度收益如何——风能股票和韩国传统能源提供最佳收益和价值平衡（2024 年 1 月 9 日） 2024 年全球能源展望；主题#10：关注全球石化/化肥公司价值和原料成本优势（2024 年 1 月 5 日） 2024 年全球能源展望；主题#9：谨慎的炼油商（2024 年 1 月 4 日） 2024 年全球能源展望；主题#8：稀土板块受挫，但基本面向好（2024 年 1 月 4日） 报告：2024 年全球能源展望：美国新能源将回暖，但需审慎取舍（2024 年 1 月 3日） 2024 年全球能源展望；主题#7：买入具有多年液化天然气建设周期杠杆的承包商（2024 年 1 月 3 日） 2024 年全球能源展望；主题#6：全球能源股价值凸显（2024 年 1 月 2 日） 2024 年全球能源展望；主题#5：油服迎来又一个好年景（2023 年 12 月 19 日） （本说明是 2024 年 1 月 18 日发布的最初以英文撰写并发表的说明的中文译本） 当前锂价水平可能出现供应延迟和削减 随着今年迄今锂价的暴跌，我们认为，目前的价格水平对于许多锂生产商来说，在中期内是不可持续的，而且在我们看来，目前的价格水平远低于边际成本。过去，特别是在新冠疫情期间，供应延迟部分与供应链或劳动力供应问题有关。但随着锂价的上涨，我们预计产量增长和潜在的新项目可能会推迟到 2025 年或更晚，甚至一些生产商会减产，最近就有一些生产商减产。我们看跌今年的锂价，主要原因是供应可能过剩，详见 2024 年全球能源展望：美国新能源将回暖，但需谨慎取舍，尽管目前的价格已经超出我们的预期，但我们认为这波行情对行业来说不可持续。但由于需求依然强劲，价格有望回升。在大宗商品股中，对于采取多年期观点的投资者，我们建议买入锂股。 锂价远低于海通国际 2024 财年预测，也远低于平均利润成本：中国电池级氢氧化锂价格今年迄今为止平均为 11,819 美元/吨，季环比下...
